Банк России снизил ключевую ставку до 17% на фоне бюджетных и инфляционных рисков

12 сентября Центральный банк Российской Федерации объявил о снижении ключевой ставки с 18% до 17% годовых. Это решение оказалось менее значительным, чем ожидали участники финансовых рынков, прогнозировавшие сокращение до 16%. Основными причинами осторожности регулятора стали сохраняющиеся проинфляционные риски, связанные с бюджетной политикой, динамикой кредитования и инфляционными ожиданиями населения.

Смягчение денежно-кредитной политики продолжилось после аналогичных шагов в июне и июле. Однако в этот раз выбор ограничился вариантами сокращения на 1 процентный пункт или сохранения текущего уровня. Как отметили в ЦБ, замедление инфляции (годовой показатель снизился до 8,2% к августу) создавало основания для снижения, но требовало учета внешних факторов.

Среди ключевых рисков регулятор выделил формирование бюджета на 2026 год, где возможен значительный дефицит, а также активность корпоративного кредитования. Инфляционные ожидания населения, по данным опросов, остаются на уровне 13,5%, что дополнительно ограничивает пространство для смягчения.

Отдельное внимание уделено бюджетной политике: дефицит за 8 месяцев достиг 1,9% ВВП, превысив годовой план. Ожидается, что параметры трехлетнего бюджета, которые будут утверждены до 1 октября, повлияют на дальнейшие решения ЦБ. Глава регулятора подчеркнула, что превышение прогнозируемого дефицита ограничит возможности смягчения ставки.

Ослабление рубля в сентябре регулятор не стал относить к проинфляционным факторам, охарактеризовав его как естественные колебания. Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 24 октября, где будет обновлен среднесрочный макроэкономический прогноз.