BNP Paribas отмечает признаки восстановления кредитного рынка Китая на фоне парадоксальных тенденций

Китай столкнулся с замедлением кредитования, однако аналитики BNP Paribas Asset Management отмечают улучшение ликвидности на рынке. Это указывает на формирование «кредитного парадокса», за которым может скрываться рост доверия и активизация финансирования.

Несмотря на сокращение объема новых кредитов в юанях в июле, показатель общего объема финансирования в экономике (TSF) за вычетом эмиссии акций демонстрирует признаки постепенного восстановления. Об этом заявил старший стратег компании Чи Ло. По его мнению, сужение разрыва между динамикой денежных агрегатов M1 и M2 может свидетельствовать о перетоке средств населения из срочных депозитов на текущие счета и фондовый рынок, чему способствует рост числа брокерских счетов.

Финансовые условия в Китае оставались нестабильными в последние месяцы, при этом спрос на кредиты со стороны домохозяйств и бизнеса сохранял слабость. В августе чистая эмиссия государственных облигаций впервые с начала года замедлилась. При этом объем новых сбережений граждан за месяц оказался значительно ниже прошлогодних показателей, что может быть связано с перераспределением средств в пользу фондового рынка.

Широкая денежная масса M2 увеличилась на 8,8% в годовом выражении в июле и августе, превысив ожидания. Агрегат M1, включающий текущие счета домохозяйств и компаний, вырос на 6% в августе — это максимальный темп с января 2023 года. Сокращение разрыва между M1 и M2, вероятно, отражает улучшение ликвидности благодаря перетоку средств в депозиты до востребования.

Программа по включению скрытых долгов регионов в официальную отчетность, наряду с мерами по рекапитализации банков, может способствовать восстановлению экономического роста. Однако, по мнению аналитиков, для возобновления кредитной активности и экономической динамики необходимо увеличение государственных стимулов. Народный банк Китая также имеет больше возможностей для снижения процентных ставок после возобновления смягчения монетарной политики ФРС, при условии сохранения стабильности курса юаня.