Рост популярности аннуитетов с привязкой к индексам вызывает искажения на рынке деривативов

На рынке деривативов США наблюдаются необычные явления, связанные с ростом популярности структурированных пенсионных продуктов. Стоимость финансирования длинных фьючерсов на индекс S&P 500 достигла рекордных значений, в то время как фьючерсы на дивиденды демонстрируют нехарактерное снижение ожиданий.

Эксперты связывают эти тенденции с бумом зарегистрированных индексно-привязанных аннуитетов (RILA), которые предлагают инвесторам сочетание роста и защиты от рисков. Объем продаж таких продуктов за пять лет вырос вчетверо, достигнув $66 млрд по данным отраслевой ассоциации LIMRA.

Особенность RILA заключается в использовании производных инструментов вместо прямых инвестиций в акции. Это создает устойчивый спрос на длинные фьючерсы S&P 500, повышая стоимость финансирования. Параллельно операции с фьючерсами на дивиденды привели к аномальному выравниванию кривой ожиданий выплат до 2030 года.

По мнению аналитиков JPMorgan Chase & Co, повышенные затраты пока не снижают привлекательность RILA для инвесторов, приближающихся к пенсионному возрасту. Некоторые участники рынка видят в сложившейся ситуации арбитражные возможности, однако долгосрочные риски сохраняются из-за возможного дальнейшего роста стоимости финансирования.