Фискальные вызовы Франции создают давление на рынок облигаций

Рынок государственных облигаций Франции демонстрирует кратковременное оживление после преодоления политического тупика, однако аналитики предупреждают о сохраняющихся фискальных рисках. На фоне уступок правительства по пенсионной реформе доходности бумаг продолжили снижение в среду, а спред с германскими бундами стабилизировался на уровне 79 базисных пунктов.

Эксперты отмечают, что отсрочка пенсионных изменений способна осложнить бюджетную консолидацию, создав угрозу для кредитного рейтинга страны. Особое внимание инвесторов сосредоточено на процессе утверждения бюджета на 2026 год, представленного парламенту во вторник. Цель правительства — сокращение дефицита до 4.7% ВВП к 2026 году против текущих 5.4%.

Политологи обращают внимание на сложности законодательного процесса. Отказ премьер-министра Себастьяна Лекорню от использования конституционных инструментов для ускорения принятия бюджета повышает риски затяжных переговоров в Национальном собрании. В краткосрочной перспективе важным событием станет пересмотр рейтинга агентством Moody's, запланированный на следующую неделю.

Экономисты подчеркивают долгосрочные последствия текущих решений. По оценкам Rabobank, постоянная отмена пенсионной реформы может ежегодно увеличивать бюджетные расходы на €13 млрд, что помешает стабилизации госдолга. Коммерческие банки, включая Jefferies International, сохраняют осторожные позиции по французским бумагам, учитывая вероятность снижения рейтинга.