Европейский центральный банк может ускорить смягчение монетарной политики из-за рисков для экономического роста

Прогнозы относительно снижения ключевых ставок Европейского центрального банка усиливаются на фоне оценки последствий введения новых торговых пошлин США. Аналитики полагают, что эти меры окажут большее давление на экономический рост, чем на инфляционные процессы, создавая предпосылки для дополнительного монетарного смягчения.

Рынки сейчас учитывают как минимум три сокращения стоимости заимствований в еврозоне до конца 2025 года, тогда как ранее ожидалось два снижения. Решение по первой ставке может быть принято уже 17 апреля, хотя представители регулятора пока избегают четких сигналов.

Эксперты Bloomberg Economics оценивают потенциальные потери экономики ЕС в 1% от ВВП в среднесрочной перспективе. При этом ослабление доллара не привело к существенному удешевлению импорта, что снижает инфляционные риски.

Экономисты Goldman Sachs и Deutsche Bank отмечают, что торговые ограничения усиливают дисбалансы, требующие ответных мер со стороны ЕЦБ. Однако среди членов Совета управляющих сохраняются разногласия: представитель Бундесбанка Йоахим Нагель выразил сомнения, а глава Банка Греции Яннис Стурнарас выступил за снижение ставки.

Планы Германии по масштабным инвестициям в инфраструктуру и оборону, объявленные в марте, временно стабилизировали экономические ожидания. Однако перспектива введения ответных мер ЕС и переориентации глобальных товарных потоков сохраняет неопределенность.

Индикаторы инфляционных ожиданий для еврозоны снизились до 1.5%, что на 0.5 процентных пункта ниже показателей февраля. Данные за март подтвердили замедление роста цен в сфере услуг до 3.4% при общей инфляции 2.2%.

Ожидается, что в июне ЕЦБ представит обновленные макроэкономические прогнозы, которые учтут влияние торговых ограничений и бюджетных программ. По мнению аналитиков PGIM, дискуссия может сместиться в сторону необходимости стимулирующей политики при достижении нейтрального уровня ставок.