Противоречивые показатели занятости в США вызывают неопределенность в прогнозах относительно политики Федеральной резервной системы

На рынке казначейских облигаций США на этой неделе позиции сторонников роста и падения уравновесились из-за противоречивых данных частного сектора о состоянии рынка труда в стране, что оставило ожидания дальнейшего снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в декабре в подвешенном состоянии.

Признаки ослабления на рынке труда, послужившие основанием для снижения ставок ФРС в сентябре и октябре, способствовали росту цен на облигации в течение недели. Однако сигналы о силе рынка труда также спровоцировали распродажи. В это же время ключевой отчет Министерства труда США не был опубликован второй месяц подряд в связи с приостановкой работы правительства, начавшейся 1 октября и ставшей самой продолжительной в истории.

Рынок также подвергся влиянию перспективы того, что тарифы администрации Трампа, укрепившие финансовое положение страны, могут не выдержать юридического вызова.

В итоге доходности казначейских облигаций в пятницу находились примерно на тех же уровнях, что и неделю назад, с падением доходности 10-летних бумаг на один базисный пункт до 4,07%.

Данные из альтернативных и частных источников в основном подтверждают картину замедления на рынке труда, существовавшую до начала приостановки работы правительства. Когда все показатели сходятся, это указывает на вероятность в 70% того, что ФРС продолжит цикл смягчения политики в декабре.

Рынок полностью учитывал возможность снижения ставки 10 декабря в период перед последним заседанием ФРС. Однако председатель Джером Пауэлл несколько ослабил эти ожидания, отметив, что такое решение не является предрешенным.

Несколько представителей ФРС с тех пор подчеркнули осторожный подход, поскольку инфляция остается устойчиво выше целевого уровня.

На следующей неделе рынок столкнется с новыми проверками спроса в виде аукционов новых трех- и десятилетних нот и тридцатилетних облигаций на общую сумму 125 миллиардов долларов, начиная с понедельника.

Доходности десятилетних бумаг ниже 4,10% выглядят обоснованными в общей картине, особенно учитывая, что предстоящие события ограничиваются аукционами трех-, десяти- и тридцатилетних ценных бумаг.