Длительный правительственный шатдаун в США усугубляет неопределенность экономических данных, задерживая публикацию ключевых инфляционных цифр для Федеральной резервной системы

Два ежемесячных отчета о занятости пострадали от самого длительного правительственного шатдауна в США, а ключевой обзор инфляции, запланированный на следующую неделю, также находится под угрозой. Это подчеркивает нарастающую неясность данных для Федеральной резервной системы, которая сейчас более разделена, чем когда-либо в недавней истории.

Бюро статистики труда должно было опубликовать индекс потребительских цен за октябрь в четверг, но закрытие правительства не только отложило выпуск, но и остановило личный сбор данных. Все более вероятным становится то, что Бюро откажется от публикации отчета по инфляции за октябрь.

Отсутствие официальных отчетов, которые помогают политикам оценивать динамику инфляции и рынка труда, затянет дискуссию о необходимости дальнейшего снижения ставки на декабрьском заседании Федеральной резервной системы. Хотя центральные банкиры успели ознакомиться с данными по инфляции за сентябрь перед последней встречей, обновленный отчет по занятости у них отсутствовал.

Хронология представляет собой оптимистичный сценарий от BNP Paribas, но разумный вариант предполагает продление шатдауна. Занятость за октябрь может быть объединена с ноябрьской, если закрытие продлится. Высокий риск отсутствия публикации индекса потребительских цен за октябрь, если не произойдет быстрого возобновления работы.

Если правительство возобновит работу в ближайшие недели и статистика снова начнет обновляться, чиновники Федеральной резервной системы все равно столкнутся с данными, собранными ретроспективно или другими методами — при условии, что они будут опубликованы. Хотя несколько отчетов частного сектора помогают заполнить пробел в официальных данных по рынку труда, альтернативы государственным показателям инфляции найти сложнее, и они ограничены по охвату.

Индекс потребительских цен и его базовый показатель, исключающий более волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в сентябре выросли на 3% по сравнению с прошлым годом, что оказалось ниже прогнозов. Альтернативные оценки, такие как прогноз индекса потребительских цен от Федерального резервного банка Кливленда, указывают на похожий результат за октябрь.

Даже при возобновлении работы правительства Бюро статистики труда вряд ли сможет собрать и обработать данные как за октябрь, так и за ноябрь перед декабрьским заседанием Федерального комитета по открытым рынкам. Вероятно, показатели за октябрь подтвердили бы целесообразность снижения ставки на последнем заседании года.

После снижения ставки в октябре председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отметил, что декабрьское снижение не гарантировано. Для политиков, озабоченных риском повторного ускорения инфляции, отсутствие официальных данных, скорее всего, даст дополнительные основания для паузы в следующем месяце.

Хотя рыночные ожидания все еще склоняются к снижению ставки в декабре, инвесторы будут следить за выступлениями чиновников Федеральной резервной системы на следующей неделе, включая Джона Уильямса, Рафаэля Бостика, Стивена Мирана и Альберто Мусалема.

На севере Банк Канады опубликует обзор обсуждений, стоящих за снижением ставки в октябре, объясняя, почему он посчитал уровень заимствований подходящим при ожидаемой эволюции экономики и инфляции. Премьер-министр Марк Карни может объявить о втором пакете ускоренных крупных проектов для диверсификации торговли и стимулирования роста.

В других регионах ожидаются данные по производству и розничным продажам в Китае, зарплатам и росту в Великобритании, а также протоколы встреч центральных банков от Японии до Швеции.

Неделя начинается в воскресенье с данных, которые, вероятно, покажут продолжение самой длинной серии снижения цен в Китае за более чем четыре десятилетия в октябре — хотя с некоторым смягчением благодаря мерам Пекина по сдерживанию ценовой конкуренции. Ожидается смягчение падения цен производителей до 2,2% год к году, а потребительские цены, по оценкам, снизились на 0,1%.

Индия опубликует данные по ценам в среду, которые, по прогнозам экономистов, покажут замедление инфляции в октябре до 0,4% год к году, что усилит аргументы в пользу возобновления снижения ставок Резервным банком Индии в декабре.

Австралия представит два ключевых индекса настроений во вторник: индекс потребительского доверия Westpac за ноябрь и индекс делового доверия NAB за октябрь.

Через два дня Канберра опубликует статистику по рынку труда, которая покажет, продолжилось ли замедление роста занятости и выросла ли безработица в октябре, что побудит Резервный банк Австралии рассмотреть возобновление снижения ставок 9 декабря.

Могут быть опубликованы торговые данные Индии за октябрь, а неделя завершится массивами данных из Китая, вероятно, подчеркивающими хрупкость внутреннего спроса. Рост розничных продаж и промышленного производства, вероятно, замедлился в октябре, в то время как снижение инвестиций в основные фонды и недвижимость ускорилось.

Также в пятницу Новая Зеландия представит индекс деловой активности в производстве за октябрь после слегка сокращающегося показателя в предыдущие два месяца.

В Азии на следующей неделе не запланированы решения центральных банков, но Банк Японии в понедельник опубликует обзор мнений с октябрьского заседания — второго подряд, где два участника высказались за повышение ставки. Запись может указать, склоняются ли власти к увеличению в декабре, как прогнозирует около половины опрошенных экономистов.

Предстоящие данные осветят экономический фон для британских чиновников после решения Банка Англии в четверг оставить ставки без изменений, намекая на снижение в декабре. Во вторник статистика по рынку труда, вероятно, покажет небольшое замедление роста зарплат в третьем квартале, а данные по ВВП через два дня могут указать на умеренное ослабление роста в тот же период.

Выступления представителей Банка Англии также привлекут внимание. Заместитель губернатора Клэр Ломбарделли, политик Меган Грин и главный экономист Хью Пилл — все они голосовали за сохранение ставок — выступят в последовательные дни, начиная с понедельника.

В еврозоне запланированы комментарии нескольких чиновников Европейского центрального банка, включая членов исполнительного совета Изабель Шнабель и Луиса де Гиндоса в среду. Неделя будет относительно спокойной по данным, с ключевыми моментами, такими как индекс уверенности инвесторов ZEW в Германии во вторник и промышленное производство еврозоны через два дня.

Скандинавские страны ожидают насыщенных дней после решений Riksbank и Norges Bank сохранить ставки на прежнем уровне.

В Швеции протоколы монетарного заседания выйдут во вторник, а Riksbank опубликует отчет о финансовой стабильности в четверг. Губернатор Эрик Теден выступит в Франкфурте на следующий день.

Инфляционные данные Норвегии ожидаются в понедельник, губернатор Norges Bank Ида Вольден Бахе выступит в Амстердаме на следующий день, а отчет центрального банка о финансовой стабильности выйдет в среду.

На юге экономисты будут наблюдать, как повышение цен на топливо в середине октября отразится на инфляции в Египте в начале недели. В пятницу годовой рост цен в Израиле, вероятно, останется на уровне 2,5% в октябре, что заставит политиков осторожничать с смягчением монетарной политики.

Российские политики будут отслеживать данные по инфляции за октябрь на предмет продолжения нисходящего тренда после предупреждения центрального банка, что повышенные ожидания могут помешать дальнейшему снижению ставок. Аналитики ожидают, что данные по ВВП покажут охлаждение экономики России в третьем квартале.

Неделя значима для общественных финансов в Африке. В среду министр финансов ЮАР Энох Годонгвана представит среднесрочный бюджет в Кейптауне, где будут искать признаки фискальной сдержанности для стабилизации долга и успокоения рынков перед местными выборами в следующем году.

Неожиданный приток налоговых доходов и сдерживание расходов могут помочь Национальному казначейству сократить прогнозы дефицита, но давление на финансирование государственных компаний и расширение социальных программ рискует подорвать эти успехи и ослабить ранду, если консолидация фискала даст сбой.

В четверг министр финансов Ганы Кассиэль Ато Форсон представит второй ежегодный бюджет при президенте Джоне Махаме — ключевой индикатор экономического курса администрации. Инвесторы оценят, сохранит ли Форсон фискальную дисциплину в рамках программы МВФ и как планирует финансировать дефицит.

В более широком регионе запланировано несколько монетарных решений: Центральный банк Бразилии во вторник опубликует протоколы заседания от 4-5 ноября, где совет под руководством губернатора Габриэля Галиполо оставил ключевую ставку на почти 20-летнем максимуме в 15%.

Протоколы вряд ли дадут много подсказок по главному вопросу — сможет ли ЦББ рассмотреть снижение ставки в декабре, — независимо от вероятного замедления инфляции за октябрь, которое будет сообщено через час.

Инфляционные данные Колумбии за октябрь, если консенсус подтвердится, могут разочаровать центральный банк и инвесторов, особенно после большего, чем ожидалось, роста в сентябре.

Базовый показатель, вероятно, снова ускорился выше 5%, а общий — ближе к 5,5%, оба значительно выше цели BanRep в 3%.

Кризис песо и экономики Аргентины перед midterm 26 октября — плюс ожидания девальвации — вероятно, повысили температуру данных по потребительским ценам за октябрь, которые выйдут в среду. Прогнозы аналитиков на конец года поднялись выше 30%.

В Перу политики под руководством главы центрального банка Хулио Велаرده, вероятно, оставят ставку на 4,25% во второй раз подряд. Рекомендации в заявлении после октябрьского заседания предполагают, что цикл смягчения BCRP, длившийся два года с остановками, может завершиться.

Протоколы заседания Центрального банка Чили от 28 октября по сохранению ставки, вероятно, не принесут новизны: банк еще не достиг терминальной ставки в цикле смягчения и ориентируется на данные.