Давление на финансовые показатели CoreWeave на фоне ослабления интереса к инвестициям в искусственный интеллект

После недавнего снижения акций на этой неделе актуальным становится вопрос расходов на развитие искусственного интеллекта. Именно этим занимается CoreWeave Inc., чьи квартальные результаты, ожидаемые после закрытия торгов в понедельник, привлекут повышенное внимание.

Акции компании в сфере облачных вычислений упали на 22% на прошлой неделе в связи с общим разворотом тенденций на рынке ИИ, что привело к первому недельному снижению индекса S&P 500 за месяц. Теперь инвесторы с интересом ожидают отчетности CoreWeave на фоне растущих опасений по поводу значительных затрат у таких фирм, как Meta Platforms Inc. и Microsoft Corp., а также особенностей многих сделок в области ИИ, объявленных недавно, с OpenAI в центре внимания. Основная часть выручки CoreWeave приходится на Meta, Microsoft и Alphabet Inc.

Инвесторы стали более внимательно относиться к соотношению между ростом и расходами. Удвоение доходов – это положительный фактор, но если капитальные затраты растут еще быстрее, такая динамика не может сохраняться бесконечно.

CoreWeave уже сталкивается с вопросами о природе своих соглашений, уровне задолженности и зависимости от ограниченного числа крупных клиентов. Ожидается, что в текущем квартале компания покажет выручку почти в 1,3 миллиарда долларов, что более чем вдвое превышает показатель годичной давности, и скорректированный убыток на акцию в 36 центов против 53 центов во втором квартале из-за роста капитальных расходов. Прогнозируемая операционная маржа составит около 14,3%, по сравнению с более чем 21% год назад.

Снижение акций произошло на фоне опасений по поводу тенденций в секторе ИИ.

Хотя инвесторы выражают обеспокоенность уровнем инвестиций в ИИ, крупные поставщики услуг утверждают, что необходимо продолжать финансирование инфраструктуры, поскольку спрос превышает предложение. Отчеты о прибылях ведущих клиентов CoreWeave демонстрируют продолжающееся обязательство по развертыванию ИИ, что должно отразиться на доходах компании в ближайших кварталах.

Ожидается, что эта выручка останется в значительной степени ограниченной предложением, что может побудить компанию к увеличению капитальных затрат в следующем году. Около двух третей капитальных расходов этого года, или примерно 14 миллиардов долларов, могут быть реализованы в четвертом квартале, что способно ускорить рост продаж в 2026 году по мере ввода дополнительных мощностей.

Такой высокий спрос снижает опасения относительно чрезмерной зависимости CoreWeave от нескольких клиентов. Даже в случае ухода одного из ключевых партнеров, другой клиент, вероятно, займет его место для сотрудничества с компанией.

CoreWeave позиционируется как ведущий провайдер новых облачных услуг. Тем не менее, учитывая колебания акций за последние месяцы и их общую волатильность, реакция инвесторов на результаты остается непредсказуемой.

Компания обязана поддерживать свои капитальные расходы, чтобы удовлетворять запросы клиентов. Уолл-стрит будет отслеживать рост портфеля заказов и повторяющихся закупок, а также их влияние на будущую выручку. Аналитики Jefferies, возглавляемые Брентом Тиллом, прогнозируют удвоение повторяющихся заказов по сравнению с прошлым годом до 60 миллиардов долларов.

Хотя пока неясно, будет ли предоставлено руководство по прогнозам на финансовый год 2026 в этом квартале или следующем, ожидается превышение консенсусных оценок благодаря росту повторяющихся заказов.

Акции CoreWeave потеряли 21% в день после публикации результатов второго квартала в середине августа, показав более широкий, чем ожидалось, квартальный убыток и разочаровывающий прогноз, что усилило опасения по поводу маржи из-за быстрого расширения центров данных для ИИ. С тех пор акции упали на 30%. Однако они все еще выросли более чем на 160% с момента проблематичного первичного публичного размещения в марте, которое потребовало поддержки от Nvidia Corp.

Недавняя слабость CoreWeave создает более благоприятные условия перед публикацией отчета. В какой-то мере это связано с отказом акционеров Core Scientific Inc. от предложения о поглощении от CoreWeave 30 октября. Генеральный директор CoreWeave Майкл Интратор отметил, что партнерство между компаниями, обеспечивающее центры данных для поставщиков ИИ, продолжится.

В перспективе для CoreWeave ключевым станет продолжение роста и постепенное достижение положительного денежного потока.

Рынок начинает акцентировать внимание на способности CoreWeave масштабироваться с прибылью, а не только наращивать мощности. Если компания продемонстрирует путь к положительному денежному потоку в ближайшие один-два года, рынок это оценит.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. сообщила о замедлении месячного роста выручки, подчеркивая неопределенность в устойчивости бума ИИ, даже когда гиганты отрасли, включая Nvidia Corp., стремятся к новым заказам на чипы.