Изменения в регулировании CLO в Европе: последствия для сделок на сумму €26 млрд

Европейские регуляторы ввели новые рекомендации по структурированным кредитным обязательствам (CLO), что создало значительную неопределённость для сделок на сумму около €26 млрд. Обновлённые правила касаются требований к удержанию доли риска управляющими активами и запрета на использование специальных упрощённых структур.

Согласно документу, опубликованному 31 марта, менеджеры CLO должны обеспечивать, чтобы не менее 50% их доходов формировалось за счёт деятельности, не связанной напрямую с этими инструментами. Это решение уже повлияло на сделки, заключённые после 1 апреля, которые теперь требуют дополнительной проверки на соответствие требованиям.

Особое внимание привлекают 61 транзакция, которые ещё не завершены, включая европейские CLO на €14,4 млрд и долларовые инструменты на $12,9 млрд. Банковские аналитики прогнозируют временное замедление выпуска новых CLO, а также сложности при рефинансировании существующих.

Несмотря на опасения, после публикации правил успешно завершились как минимум три европейские и одна американская сделка, что указывает на адаптацию рынка к новым условиям. В ЕБА подчеркнули, что требования к риск-ретеншн не являются новыми, а лишь конкретизируют ранее установленные нормы.