Фонд Danantara и его 1,4-миллиардная инвестиция в PT Garuda Indonesia: ключевой индикатор эффективности реформ государственных компаний

Индонезийский суверенный инвестиционный фонд Danantara набирает обороты в реструктуризации государственных компаний, что усиливает внимание к его инвестициям в размере 1,4 миллиарда долларов в PT Garuda Indonesia. Это становится важным испытанием способности фонда возродить другие проблемные предприятия.

Годовые результаты авиакомпании, которые должны быть опубликованы в марте, дадут первые сигналы о том, набирает ли ли сила план спасения. Инвесторы ожидают признаков того, что Garuda начинает преодолевать многолетний дефицит капитала. Это крупнейшее вложение Danantara на данный момент, что повышает требования к успеху программы восстановления.

Внимание будет приковано к возможному повороту дел в Garuda, поскольку это задаст основу для оценки потенциальных успехов других государственных предприятий под управлением индонезийского суверенного фонда.

Danantara ведет переговоры о поддержке в 500 миллионов долларов для сталелитейной компании PT Krakatau Steel и планирует реструктуризировать долг в 5 миллиардов долларов консорциума, управляющего Whoosh — первой высокоскоростной железной дорогой страны, — к концу года. Среди других нуждающихся в реструктуризации — строительные фирмы PT Waskita Karya и PT Wijaya Karya.

В 2022 году Garuda завершила реструктуризацию долга почти на 10 миллиардов долларов.

Для Danantara важно вернуть Garuda на твердую основу в рамках более широких планов по преобразованию около 900 государственных компаний. Успешное восстановление укрепит доверие к фонду и покажет инвесторам, что он способен инициировать реформы в государственных активах Индонезии.

Пакет спасения для Garuda, по данным компании в отчете на бирже, должен увеличить ее активы над обязательствами на 183 миллиона долларов к концу года. Дефицит в июне составил бы 65 миллионов долларов с учетом вливания капитала, против реального дефицита в 1,5 миллиарда долларов.

Улучшение настроений инвесторов видно по росту акций компании на 51% с конца июня, когда Danantara предоставила первый заем в 405 миллионов долларов. Сукук компании в долларах с погашением в 2031 году подорожал на 42%, торгуясь около 90 центов за доллар, что отражает ожидания более устойчивого восстановления.

Некоторые аналитики выражают сомнения в долгосрочности поддержки Danantara для Garuda, указывая на ограничения в использовании средств и то, что авиакомпания эксплуатирует лишь половину довоенного флота. Рост затрат на лизинг новых самолетов и отсутствие долгосрочного плана также создают препятствия.

Восстановление Garuda имеет ключевое значение не только как подтверждение модели фонда, но и из-за национальной важности авиакомпании. 76-летний перевозчик является крупным работодателем и основным средством транспорта для страны из 17 тысяч островов, простирающейся на расстояние от Нью-Йорка до Лондона. Кроме того, он может участвовать в сделках по торговле между Индонезией и США, включая закупки самолетов.

Danantara ускоряет процесс слияний и оптимизации государственных предприятий, что является одним из наблюдаемых улучшений в эффективности поддержки этих компаний.

Реструктуризация Garuda послужит примером того, как фонд может преобразовать другие государственные компании для устойчивого роста. Результаты повлияют на план консолидации государственного сектора в около 200 конкурентоспособных глобально ориентированных компаний и на цель президента Прабово Субианто по достижению 8% ежегодного экономического роста.

Danantara представляет собой значительную ставку для Индонезии, и это станет тестом для долгосрочных решений по проблемным государственным компаниям, включая введение более ориентированных на бизнес и рынок подходов.