SocGen ожидает снижения доходности бенчмарк-облигаций Китая до рекордно низкого уровня к концу 2026 года из-за экономических вызовов

Доходность бенчмарк-облигаций Китая может достичь своего самого низкого уровня в истории в следующем году, поскольку власти, вероятно, проведут более значительное снижение процентных ставок, чем ожидалось, считают эксперты Societe Generale SA.

Доходность по 10-летним облигациям может опуститься до 1,5% к концу 2026 года на фоне трудностей экономики в преодолении дефляции, вызванной слабым потребительским спросом и проблемами на рынке недвижимости, отметила Вэй Яо, главный экономист банка по Азиатско-Тихоокеанскому региону, в беседе в среду. Власти также могут смягчить денежно-кредитную политику для стимулирования роста, одновременно контролируя доходность, чтобы обеспечить спрос на выпуск государственного долга, добавила она.

Для поддержки экономики потребуется дополнительное смягчение политики, отметила Яо. Если дефляция останется преобладающим фактором, доходность облигаций будет ниже или не сможет вырасти. Взгляды SocGen разделяют и другие фонды, включая HSBC Asset Management, которые видят неравномерное восстановление китайской экономики, что подкрепляет интерес к местным облигациям после распродажи, вызванной переориентацией на акции для получения более высокой отдачи. Дополнительную поддержку облигациям оказывают сигналы о сохранении умеренно мягкой денежно-кредитной позиции, поскольку высшее руководство страны обозначило ключевые экономические приоритеты на следующий год.

Яо из SocGen прогнозирует замедление роста Китая до 4,5% в 2026 году по сравнению с целевым показателем около 5% в текущем году. Она также ожидает снижения ставок Народным банком Китая на 20 базисных пунктов в 2026 году, что находится на верхней границе прогнозов на внутреннем рынке.

Бенчмарк-доходность снизилась на один базисный пункт до 1,83% в четверг. Ранее, в феврале, доходность достигала рекордного минимума, прежде чем подняться до 1,90% в сентябре на фоне ралли акций и предложений по изменению комиссий фондов, что ослабило спрос на суверенный долг страны.