Рост рынков предсказаний: от ставок на события к глобальному финансовому феномену

В современном мире возможности для ставок на различные события значительно расширились.

Рынки предсказаний представляют собой платформы, где участники заключают пари на исходы реальных событий. На таких платформах обсуждаются вероятности удара крупного метеорита о Землю до 2030 года, упоминания жениха Тейлор Свифт в её следующем альбоме и выбора лица года по версии TIME. Спрос на ставки практически на любые темы растёт, и рынки предсказаний обрабатывают миллиарды долларов еженедельно. Крупные финансовые компании и фирмы по спортивным ставкам начинают активно участвовать в этом секторе.

Либеральная регуляторная среда при администрации Трампа способствовала этому развитию и стёрла грань между торговлей и азартными играми. В контексте популярности приложений для спортивных ставок, новизны криптовалют и спекуляций мем-акциями рынки предсказаний стали ещё одним инструментом для частных трейдеров. Эксперты отмечают, что ограниченный надзор может создавать риски, связанные с инсайдерской информацией, влияющей на целостность рынков.

Появление этой отрасли в мейнстриме начинает восприятие общественной жизни как последовательности событий, на которые можно делать ставки. Вот ключевые аспекты.

Платформы вроде Polymarket, Kalshi и PredictIt позволяют делать ставки на исходы реальных событий. Участники выбирают "да" или "нет" относительно того, произойдёт ли событие — контроль Демократической партии над Палатой представителей США в следующем году, номинация фильма Bugonia на премию "Оскар" за лучший фильм, победа Denver Nuggets в финале Национальной баскетбольной ассоциации или выпадение более 12 дюймов снега в Чикаго в текущем месяце.

Это напоминает онлайн-ставки, но отличается от традиционных букмекерских компаний, где нет "дома", устанавливающего коэффициенты. При покупке контракта на "да" или "нет" — известного как контракт на событие — другой участник платформы продаёт его и ставит против. Платформа сводит покупателей и продавцов, удерживая средства до разрешения события. Стоимость контракта варьируется от 0 до 1 доллара. Цена формируется спросом и предложением: высокий спрос на "да" повышает цену этой стороны и снижает цену "нет", и наоборот.

После события правильные ставки приносят 1 доллар за каждый контракт, неверные — приводят к потере вложенного. Например, если контракт на "да" по снегу более 12 дюймов куплен за 40 центов и событие произошло, возвращается 1 доллар — прибыль 60 центов за вычетом комиссий. Если нет, теряется 40 центов.

Цена контракта "да" до события отражает рыночную оценку вероятности: при 40 центах — около 40% шанса. Эта цифра формируется коллективной активностью трейдеров, а не одним лицом.

Контракты на события похожи на деривативы в традиционных финансовых рынках, где стоимость зависит от базового актива, и регулируются аналогичными органами. Это позволяет работать вне строгих правил для спортивных букмекеров и казино в штатах США.

Рынки предсказаний существуют более века, начиная с ставок на выборы у Нью-Йоркской фондовой биржи в начале 1900-х. В конце XX века появились такие как Iowa Electronic Markets, запущенные в 1988 году, для изучения влияния ставок на общественное мнение по выборам.

Пандемия Covid-19 дала розничным инвесторам США стимулы, оставившие наличность с ограниченными тратами, что вызвало бум любительской торговли. Молодые и активные в интернете трейдеры способствовали росту геймифицированных активов, мем-акций и волатильных криптовалют. Это привело к инновациям в контрактах и технологиях рынков предсказаний.

Кампания по выборам президента США 2024 года ускорила рост. Polymarket и Kalshi привлекли миллиарды в торговле, показав Дональда Трампа фаворитом, несмотря на опросы. В итоге рынки предсказаний оказались точнее. Трейдеры увидели прибыль в ставках против общепринятых мнений.

Поскольку торговля peer-to-peer, платформы не зарабатывают на проигрышах, как букмекеры — средства идут победителям. Kalshi и PredictIt берут комиссии за сделки, как финансовые биржи. Polymarket на основной платформе не взимает их.

Компании также продают данные. Polymarket и Kalshi заключили сделки с медиа, включая CNBC, Yahoo Finance и CNN, для отображения котировок. Intercontinental Exchange Inc., управляющая Нью-Йоркской фондовой биржей, инвестировала до 2 миллиардов долларов в Polymarket в начале 2025 года. ICE отметила спрос клиентов на данные для стратегий.

Регулирование рынков предсказаний фрагментарно, в некоторых странах отсутствует. В США они под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) как деривативные биржи. Контракты похожи на фьючерсы по нефти, пшенице или Bitcoin.

Изначально CFTC запрещала ставки на выборы как нарушающие правила по исключённым товарам, включая азарт. Polymarket в 2022 году урегулировал вопрос с CFTC, прекратив обслуживание США.

Kalshi оспорила запрет на контракты по выборам в Конгресс 2024 года и выиграла. Суд признал выборы не азартом. Это позволило Kalshi запустить такие ставки перед ноябрьскими выборами, расширив рынок.

Ранее CFTC разрешала контракты только на экономически значимые события для хеджирования. Kalshi изменило подход: суд ограничил CFTC запретами на терроризм, убийства, войну, азарт или незаконные действия.

Платформы утверждают, что контракты помогают хеджировать риски. Ландшафтный бизнес может купить ставки на жару, компенсируя рост затрат на воду.

Идёт дискуссия о соответствии контрактов Закону о товарных биржах. Судья в ноябре отметил новизну спортивных ставок как товаров.

При администрации Трампа CFTC смягчила подход. Расследования против Polymarket закрыты в июле. Действующая глава Кэролайн Фам обещала рамки для процветания рынков, критикуя прошлые как антиинновационные.

Некоторые страны классифицируют как азарт. Polymarket заблокирована во Франции, Бельгии и Польше в 2024 году. Компания приобрела лицензированную CFTC платформу QCX для США.

Спорт — популярная категория, особенно у Супербоула. Здесь грань между азартом и торговлей размыта.

Власти Невады, Нью-Йорка и Массачусетса пытаются закрыть Kalshi, считая контракты ставками. Идёт несколько исков.

Букмекеры как DraftKings и FanDuel предлагают свои контракты через партнёрства. В ноябре они вышли из Американской ассоциации игр, оппозиционной рынкам предсказаний.

Эксперты отмечают риски потерь и зависимости, как в азарте, несмотря на разное регулирование.

Как деривативы, платформы не обязаны предоставлять защиты, как в ставках: запрет кредитов, инструменты самоисключения.

Некоторые ставки вызывают вопросы: рынки на бросок секс-игрушки в баскетболе могут провоцировать действия. Манипуляция возможна: ставка и обеспечение события.

Риски инсайдерской торговли: использование знаний о продуктах или наградах. Не все платформы требуют ID.

Рост привлёк инвестиции: Polymarket и Kalshi собрали до 3,6 миллиарда долларов от венчурных и Уолл-стрит в 2025 году.

Robinhood запустил ставки через Kalshi в начале 2025 года, повысив объёмы, особенно по спорту. Позже анонсировал свою платформу. Crypto.com и CME Group также начали.

Cboe осторожна: без спорта пока.

Прогнозы сложны, анализ nascent. За год рост взлетел. Более 2 миллиардов долларов номинального объёма еженедельно на Polymarket и Kalshi по данным Dune Analytics на ноябрь — вдвое больше, чем конец 2024 года. В декабре оценка 19 миллиардов.

Но меньше традиционных: крипто CME — 12 миллиардов ежедневно в ноябре.

При возвращении Трампа в 2024 году основатели Kalshi встретились с ним на UFC. Trump Media & Technology Group запустила рынки через Crypto.com на Truth Social в октябре. Дональд Трамп-младший советник Polymarket и Kalshi, его фирма инвестировала в Polymarket в августе. Трамп редко комментирует напрямую, в отличие от крипто и недвижимости.