Увеличение защитных мер на рынке Форекс в Бразилии на фоне поддержки Флавио Болсонару со стороны отца

Трейдеры в Бразилии все чаще прибегают к хеджированию рисков падения реала после того, как бывший президент Жаир Болсонару поддержал своего сына на предстоящих выборах следующего года, вместо ожидаемого многими кандидатов, такого как Тарсизио де Фрейтас.

Такую оборонительную позицию демонстрирует рост показателя, известного как 25-дельта риск-риверсал, что указывает на повышенную вероятность ослабления бразильского реала по отношению к доллару США. Трехмесячный индикатор достиг 3,9% сразу после объявления Флавио Болсонару о своем участии и поддержке отца 5 декабря, что стало максимумом с июля 2020 года.

Резкое падение рынка, вызванное этим объявлением, подтверждает, что участники рынка стали слишком уверенными в простоте стратегии карри-трейда во втором году подряд. В техническом плане риск-риверсал показывает, что торговцы готовы платить все больше за опционные контракты колл, предполагающие ослабление реала или укрепление доллара, по сравнению с пут-опционами, которые работают в обратном направлении. Этот показатель также отражает имплицитную волатильность колл и пут опционов на доллар.

Трехмесячная имплицитная волатильность опционов на реал, служащая ориентиром для стоимости хеджирования в долларах США, оставалась относительно низкой до объявления Флавио. С тех пор она выросла до 12,6%, приблизившись к максимумам октября, и расходится с низкой волатильностью других валют развивающихся рынков, таких как мексиканское песо и южноафриканский рэнд.

Недавний скачок имплицитной волатильности охлаждает ожидания относительно плавного пути к выборам. После недавнего падения валюты компания возобновила покупки реала против доллара. В ноябре управляющий сократил перевешивание позиции в реале, учитывая, что слишком много инвесторов уже были в лонгах по этой валюте, и она могла подвергнуться фиксации прибыли на конец года.

Бразильский реал колеблется около 5,50 за доллар, ослабев более чем на 4% с момента объявления Флавио, после накопленного роста на 13% за год до этой даты.

Экономист по развивающимся рынкам и стратег по Форекс считает, что оценка реала стала растянутой после его 올해ных прибылей. Он отмечает, что политические и фискальные риски никуда не денутся, особенно по мере приближения выборов 2026 года. Высокий риск-риверсал оправдан, и по мере реализации этих рисков он продолжит расти.

Глава экономических исследований и стратегии по развивающимся рынкам объясняет, что позиция в лонг по реалу в сочетании с торговлей риск-риверсал обеспечивает защиту от внезапных негативных сюрпризов, которые часто встречаются в Бразилии. Премия за риск-риверсал высока в текущих условиях. В ноябре была рекомендована длинная позиция по реалу против колумбийского песо для получения выгоды от карри бразильской валюты.