Эксперты DoubleLine предупреждают о надвигающемся столкновении рисков в экономиках развитых стран

Аналитики компании DoubleLine выражают обеспокоенность возможным столкновением в некоторых развитых экономиках, где правительства Франции, Великобритании и Японии сталкиваются с вызовами в области баланса между социальными ожиданиями и растущими бюджетными дефицитами.

Политические факторы и неконтролируемый рост расходов, которые традиционно беспокоили развивающиеся рынки, теперь влияют на инвестиционные решения в странах с развитой экономикой, отмечает Билл Кэмпбелл, руководитель команды по глобальным суверенным долгам в фирме Джеффри Гандаха.

В своем обзоре от вторника Кэмпбелл описывает замкнутый круг, часто наблюдаемый в развивающихся экономиках: встроенные социальные льготы и увеличивающиеся фискальные расходы ухудшают перспективы роста и государственных трат, что приводит к девальвации валюты и росту ставок, усиливая социальные напряжения и политическую нестабильность.

До недавнего времени развитые рынки в значительной степени избегали подобных порочных кругов, но ситуация изменилась, подчеркивает он.

В новом контексте, когда развитые рынки перестают автоматически считаться надежными убежищами, требуется активное распределение инвестиций среди суверенных эмитентов развитых стран, с ограничением вложений в краткосрочные инструменты.

Долгосрочные заимствования для развитых наций, подверженных фискально-социальным давлениям, вероятно, продолжат дорожать, поэтому акцент на краткосрочные выпуски и недооценка долгосрочных ставок в стратегиях, допускающих такую активность, выглядит обоснованным, считает Кэмпбелл.

Он также ожидает ослабления доллара в волнообразной манере по мере того, как международные инвесторы осознают аналогичные риски в США, что может побудить их перераспределять средства от крупнейшей экономики мира.

Кэмпбелл, присоединившийся к DoubleLine в 2013 году, отдает предпочтение локальным долгам и валютам отдельных развивающихся стран, которые за последние десятилетия улучшили свои фискальные позиции и политику.