Резервный банк Австралии может вернуться к ужесточению политики, отклоняясь от мировых трендов на снижение

Центральный банк Австралии стоит перед необходимостью пойти против общей мировой тенденции и вернуться к повышению процентных ставок на этой неделе, чтобы сдержать растущую инфляцию. Это решение последует менее чем через полгода после последнего снижения ставок.

Экономисты прогнозируют, что Резервный банк Австралии повысит ключевую ставку во вторник на 0,25 процентного пункта до 3,85%, что подтверждается данными по свопам. Такой поворот обусловлен устойчивым давлением на цены, усиленным неожиданным снижением уровня безработицы.

Инфляция представляет собой реальную угрозу, и своевременное повышение ставки считается наиболее подходящим шагом для её контроля. Несоблюдение этого может потребовать более жёстких мер в будущем с использованием инструментов денежно-кредитной политики.

Решение Резервного банка Австралии выходит на фоне всё более расходящихся глобальных подходов к монетарной политике. Федеральная резервная система США и ряд развивающихся азиатских экономик готовятся к снижению стоимости заимствований, еврозона, вероятно, сохранит ставки на текущем уровне, а Япония может продолжить ужесточение.

Ожидания относительно политики Резервного банка Австралии начали меняться в конце прошлого года после того, как инфляция в третьем квартале превысила прогнозы, что привело к более жёсткому тону в заявлениях банка и практически исключило дальнейшие снижения. Хотя некоторые эксперты предупреждали о возможном повышении в феврале, большинство ожидало продолжительной паузы.

Эта позиция была поколеблена пару недель назад, когда уровень безработицы, ожидавшийся на медленном росте, неожиданно упал до 4,1%, а на прошлой неделе данные подтвердили, что предпочтительные меры базовой инфляции банка оставались повышенными в последнем квартале 2025 года. Эти результаты укрепили мнение, что регуляторы всё ещё далеки от возвращения инфляции в целевой диапазон 2–3%.

Сохранение ставок при стойкой инфляции выше цели с рисками дальнейшего роста может вызвать сомнения в приверженности банка инфляционным целям. Повышение ставки будет соответствовать недавнему ужесточению коммуникации со стороны Резервного банка Австралии.

Центральный банк объявит о решении по политике в 14:30 по местному времени во вторник и одновременно опубликует ежеквартальный обзор экономических прогнозов. Через час губернатор проведёт пресс-конференцию, где, вероятно, даст разъяснения по будущим шагам.

Если Резервный банк Австралии повысит ставки — это будет первое ужесточение с ноября 2023 года, — некоторые экономисты считают, что оно вряд ли запустит серию повышений. Признаки ужесточения финансовых условий присутствуют, что частично выполняет задачу банка.

Австралийский доллар вырос примерно на 5% в этом году, показав одну из лучших динамик среди основных валют, в том числе благодаря сильным ценам на сырьё и повышенной вероятности монетарного ужесточения.

В результате экономические прогнозы банка, основанные в ноябре на ожидании снижения ставок в конце года, теперь будут учитывать повышения, что позволит лучше достичь середины целевого диапазона инфляции на уровне 2,5%.

Любое повышение, вероятно, станет разовым корректирующим шагом. Недавний рост индекса австралийского доллара по торговому курсу уже обеспечил фактическое ужесточение, и в сочетании с одним повышением это позволит спрогнозировать возвращение инфляции к середине целевого диапазона в ежеквартальном отчёте о монетарной политике.

Резервный банк Австралии может столкнуться с критикой за необходимость возврата к повышению ставок. Некоторые отмечают, что три снижения в 2025 году были чрезмерными. Однако резкие развороты политики не редкость, как показывают исторические примеры.

Аналогичный поворот произошёл после глобального финансового кризиса. После снижения ставок до экстренного минимума в 3% в апреле 2009 года банк начал их повышать уже в октябре того же года на фоне роста спроса на австралийские ресурсы из-за стимулов в Китае.

Такие изменения политики не бывают необычными, хотя и не происходили давно. В то же время давно не наблюдалось ситуации, когда безработица оказалась на 0,3 процентного пункта ниже прогнозов при инфляции на 0,5 пункта выше.

Некоторые аналитики сохраняют более мягкую позицию и ожидают сохранения ставок без изменений. Однако большинство склоняется к повышению. Также отмечается роль национального правительства в возрождении инфляции через увеличение расходов в прошлом году для обеспечения переизбрания, а также рост регуляторной нагрузки на экономику.

Особое внимание уделяется вмешательству в механизмы установления зарплат и трудовые отношения, что негативно сказалось на росте производительности. Это привело к росту затрат на рабочую силу около 5%, что несовместимо с текущей целью инфляции в 2–3%.