Известный инвестор Майкл Берри выражает обеспокоенность каскадными эффектами от падения цены биткоина

Известный инвестор Майкл Берри отметил, что пробитие биткоином ключевых уровней поддержки может спровоцировать цепную реакцию, приводящую к значительному разрушению капитализации.

В публикации на платформе Substack в понедельник Берри указал, что ведущая криптовалюта проявила себя как чисто спекулятивный инструмент, не сумев закрепиться в роли защиты от инфляции, подобно драгоценным металлам. Это противоречит позиции сторонников биткоина, которые подчеркивают его фиксированное предложение как аналог золота.

Заявления Берри прозвучали на фоне падения криптовалюты через несколько важных отметок: в выходные она достигла минимума с периода тарифных потрясений прошлого года. Во вторник снижение продолжилось, с кратковременным пробоем отметки в 73 тысячи долларов, что стерло приросты с момента переизбрания Дональда Трампа в ноябре 2024 года.

«Возможны тревожные сценарии», — написал Берри, отметив, что при дальнейшем снижении на 10 процентов компания Strategy Inc., одна из наиболее активных в хранении биткоина в казначействе, окажется в убытке на миллиарды и столкнется с закрытыми капиталовыми рынками.

С начала октября, когда биткоин достиг исторического максимума, его цена потеряла более 40 процентов. Эксперты связывают это падение с комбинацией причин: исчезновением притоков, сокращением ликвидности и утратой макроэкономической привлекательности. Многие трейдеры из криптосферы также теряют интерес к токен-экономике, переключаясь на ставки на события в развивающихся рынках предсказаний.

Биткоин не реагирует на привычные факторы, такие как ослабление доллара или геополитические риски, в отличие от золота и серебра, которые обновили рекорды на фоне глобальных напряжений и опасений девальвации доллара.

«Нет фундаментальных причин для замедления или остановки спуска биткоина», — заявил Берри.

Внедрение биткоина в корпоративные резервы и запуск спотовых биржевых фондов, связанных с криптовалютой, недостаточно для долгосрочной поддержки цены или предотвращения серьезных последствий при резком падении, отметил он. Около 200 публичных компаний владеют биткоином.

Хотя это расширило спрос, «в активах казначейства нет ничего постоянного», — написал Берри.

Такие активы подлежат переоценке по рыночным ценам и включению в финансовую отчетность. При продолжающемся снижении цены менеджеры по рискам начнут рекомендовать компаниям продажи, предупредил он.

Появление спотовых ETF лишь усилило спекулятивный характер биткоина, повысив его корреляцию со фондовыми рынками. Корреляция с индексом S&P 500 недавно приблизилась к 0,50, указал Берри. Теоретически, при росте убыточных позиций активизируются ликвидации.

Берри добавил, что ETF на биткоин фиксируют одни из крупнейших однодневных оттоков с конца ноября, три из которых пришлись на последние 10 дней января.

Несмотря на предупреждения Берри о возможных последствиях, влияние крипторынка остается ограниченным для широкого заражения. Рыночная капитализация биткоина ниже 1,5 триллиона долларов, низкое вовлечение домохозяйств и узкое корпоративное использование предполагают, что эффект на богатство останется локализованным.

По некоторым индикаторам, пузырь в казначейских цифровых активах уже лопнул. Розничное кредитование иссякло, а предыдущие крахи — от Terra до FTX — не затронули традиционные рынки. Оптимисты ссылаются на регуляторную ясность и низкую оценку как на факторы для быстрого восстановления.

Однако при дальнейшем падении биткоина ниже критических уровней Берри видит риск распространения на более широкие рынки. Он связал снижение криптовалюты с недавним обвалом золота и серебра, поскольку корпоративные казначейства и спекулянты де-рискуют, продавая прибыльные позиции в токенизированных фьючерсах на металлы.

Эти токенизированные фьючерсы на металлы не обеспечены физическими поставками и могут перегрузить торговлю реальными металлами, вызывая «спираль смерти коллатерала», отметил он.

«В конце месяца из-за падения криптоцен было ликвидировано до 1 миллиарда долларов в драгоценных металлах», — написал Берри. Если биткоин упадет до 50 тысяч долларов, майнеры обанкротятся, а «токенизированные фьючерсы на металлы рухнут в черную дыру без покупателей», добавил он.