Расширение присутствия Goldman Sachs в Индии начинает приносить ощутимые результаты в конкурентной среде глобального финансового рынка

На редкой глобальной встрече совета директоров в отеле Taj Mahal в Нью-Дели глава операций Goldman Sachs Group Inc. в Индии представил аргументы в пользу изменений в подходе к рынку.

Сонджой Чаттерджи обратился к директорам, включая генерального директора Дэвида Соломона, отметив, что пора перестать рассматривать Индию исключительно как перспективу будущего роста. Инфляция стабилизировалась, банки сократили объемы проблемных кредитов, а корпоративные балансы достигли самого сильного положения за десятилетия.

После обсуждения предложение Чаттерджи было одобрено. За последние три года Goldman Sachs инвестировал около 500 миллионов долларов в развитие своего банковского бизнеса в Индии, подтверждая приверженность к самой быстрорастущей развивающейся экономике мира, по сведениям источников, осведомленных о ситуации.

Для этой крупной компании с Уолл-стрит, которая ранее занималась индийскими сделками на периферии, такой поворот начинает давать положительные результаты. В прошлом году Goldman Sachs занял четвертое место по размещению акций в Индии — ранее за последние десять лет фирма не входила в топ-5, — и пятое место среди банков по слияниям, согласно данным Bloomberg. Компания впервые за десятилетие обошла основного конкурента Morgan Stanley в продажах акций.

Теперь ключевой вопрос заключается в том, сможет ли этот сдвиг обеспечить устойчивую долю рынка в одной из самых конкурентных арен инвестиционного банкинга в мире. JPMorgan Chase & Co. и Citigroup Inc. создали более глубокие и укорененные структуры, в то время как местные банки, такие как Kotak Mahindra Bank Ltd. и Axis Bank Ltd., обладают прочными связями с клиентами и влиянием на ценообразование.

Несмотря на конкуренцию, Goldman Sachs ожидает дальнейшего роста. Банк прогнозирует ускорение рынка IPO в Индии и имеет как минимум 10 мандатов, по данным Bloomberg. Уже почти 138 компаний получили регуляторное одобрение на размещения, а около 68 ожидают разрешения. В прошлом году индийские компании привлекли рекордные 22 миллиарда долларов, что сделало рынок одним из самых активных в мире по IPO.

Изменения в подходе банка к Индии отражаются и в выборе офисных помещений. Ранее команда по банковским операциям работала в невысоком трехэтажном здании в районе текстильных фабрик Мумбаи, известном скорее заброшенными складами, чем финансовыми сделками. Это здание сейчас сносят, его обшарпанные стены напоминают о прежней осторожности фирмы по отношению к рынку.

Теперь индийское подразделение Goldman Sachs занимает два средних этажа в башне из стекла и стали в деловом районе Worli в Мумбаи, куда в августе прошлого года переехало около 130 сотрудников — банкиров, трейдеров и специалистов по частному кредиту. Этот офис дополняет технологический центр в Бенгалуру, где более двух десятилетий работают тысячи сотрудников.

Goldman Sachs стремится развивать масштаб в андеррайтинге акций, слияниях, частном кредите и структурированном финансировании, не полагаясь на одну сильную область. Это предполагает прямую конкуренцию с устоявшимися соперниками по комиссиям и капитальным обязательствам, с принятием более низких марж в ближайшей перспективе для укрепления позиций на рынке.

Подход к Индии не может быть узконаправленным и ориентированным только на комиссии от инвестиционного банкинга, отметил Чаттерджи в интервью. По сравнению с другими рынками, пул комиссий здесь меньше, поэтому успех зависит от рассматривания инвестиционного банкинга как входа в более широкий спектр услуг.

Когда Чаттерджи, которому в этом месяце исполнится 58 лет, присоединился к Goldman Sachs около 15 лет назад из ICICI Bank Ltd., фирма все еще боролась за прибыльность. Даже на фоне бума рынка сделок в Индии прогресс был медленным. С клиентами, чувствительными к комиссиям, и конкурентами, готовыми к минимальным маржам, особенно на транзакциях, связанных с государством, было сложно строить отношения и повышать рейтинги.

Такие условия оставляли Goldman Sachs позади конкурентов вроде JPMorgan и Morgan Stanley, особенно в андеррайтинге акций и внутренних слияниях. Фирма часто избегала чувствительных к комиссиям мандатов, отказывалась от приватизаций и полагалась на зарубежные связи, а не на широкую локальную сеть.

Goldman Sachs оказалась в стороне от нескольких ключевых сделок, включая IPO Hyundai Motor India Ltd. и Tata Capital Ltd. Она также пропустила несколько продаж акций от государства и потеряла сделки по продаже долей на сумму более 25 миллиардов долларов от подразделений Reliance Industries Ltd. миллиардера Мукэша Амбани.

Теперь банк действует быстрее и конкурирует интенсивнее, чем когда-либо. Индия уступает Китаю и Японии по доходам среди азиатских рынков Goldman Sachs, но已成为 одним из самых быстрорастущих бизнесов в регионе, по данным источников, осведомленных о ситуации. Фирма не раскрывает доходы от Индии в отчетах.

Расширение Goldman Sachs в Индии отражает долгосрочное позиционирование для повышения релевантности для клиентов по мере углубления капитальных рынков страны, отметил аналитик Bloomberg Intelligence Нил Сайпс. Рейтинги фирмы в лигах отстают от ее глобального положения в слияниях и андеррайтинге акций, что подчеркивает разрыв, который Goldman Sachs может сократить, опираясь на глобальный бренд.

В отличие от JPMorgan, Citigroup и Bank of America Corp., у Goldman Sachs нет коммерческого банковского подразделения в Индии, что ограничивает использование баланса для выигрыша сделок. Morgan Stanley сталкивается с аналогичным ограничением.

Тем не менее, в прошлом году Goldman Sachs помогла продать акции на сумму более 4 миллиардов долларов в 23 сделках, включая крупные мандаты, такие как блок на 1,5 миллиарда долларов в ITC Ltd. для British American Tobacco Plc, и консультации по приобретению Tata Motors Ltd. компании Iveco Group NV.

Goldman Sachs использует бум на рынках капитала, поддерживаемый структурными изменениями. С 2021 года регуляторы либерализовали лимиты иностранных инвестиций, упростили процессы IPO, ускорили одобрения слияний и расширили доступ к корпоративному долгу для зарубежных инвесторов. Внутренние взаимные фонды привлекают несколько миллиардов долларов ежемесячно, смягчая эмиссию акций даже во время падений рынка. Глобальные банки используют преимущество, и Citigroup, в частности, ожидает еще одного сильного года для слияний в Индии и Китае.

Для Goldman Sachs и других банков рынки акционерного капитала часто служат входной точкой, ведущей к другим сделкам — от кредитования и структурированного финансирования до слияний, рекапитализации и пред-IPО финансирования.

IPO, последующие размещения и блоковые сделки часто становятся началом долгосрочных отношений с клиентами, где фирмы демонстрируют способность поддерживать рост в большом масштабе, отметил Чаттерджи.

Фирма также стала одним из самых активных игроков в частном кредите в Индии. Недавняя сделка включала 600 миллионов долларов для Jubilant Bhartia Group на финансирование приобретения доли в Hindustan Coca-Cola Beverages. Бизнес альтернативных инвестиций Goldman Sachs вложил более 8,5 миллиардов долларов в Индию с 2006 года по различным классам активов, включая частный капитал.

Частный кредит остается и будет важным отличием для нас, подчеркнул Чаттерджи.

Фирма планирует расширять торговлю иностранной валютой, чтобы напрямую работать с компаниями, инвесторами и финансовыми институтами. Транзакции, связанные с государством, возвращаются в фокус, включая приватизации и продажи акций от государственных компаний, в том числе мандат на продажу акций в четырех государственных банках.

Goldman Sachs реструктурировала руководство для поддержки расширения. Роль Чаттерджи была повышена, Девараджан Намбакам и Судхаршан Рамакришнан получили более длительные сроки как со-главы инвестиционного банкинга, а Сунил Кхайтан был нанят из Bank of America для руководства акциями и финансированием. В прошлом году в Мумбаи было повышено шесть управляющих директоров — самый крупный класс в Индии.

Тем временем технологический центр фирмы растет до около 8000 человек с 300 на момент запуска более двух десятилетий назад как бэк-офис. В Индии у Goldman Sachs больше сотрудников, чем где-либо за пределами США.

Вне сделок Чаттерджи поддерживает связь с командой. Он присоединяется к коллегам на йога-сессиях в новом офисе в Мумбаи. Однако интенсивность расширения оставляет мало времени на другие увлечения, такие как игра на барабанах и бокс.

Мы не всегда бываем первыми, но когда видим устойчивые положительные тенденции в экономике — в росте, капитальных рынках или политике — мы готовы полностью инвестировать, отметил Чаттерджи.