Treasury Wine Estates: стратегия обновления в условиях снижения потребления алкоголя

Новый руководитель компании Treasury Wine Estates Ltd., Сэм Фишер, стремится продемонстрировать акционерам, что сокращение ассортимента может привести к улучшению результатов.

Бывший топ-менеджер Diageo Plc, занявший пост в октябре, представит значительное снижение прибыли в понедельник, после года, когда акции австралийского производителя вина показали самое резкое падение с момента листинга в 2011 году. Однако Фишер предлагает программу трансформации, ориентированную на меньшее количество премиальных брендов и новые альтернативы в условиях глобального снижения потребления вина.

Компания планирует достичь ежегодной экономии в размере 100 миллионов австралийских долларов (71 миллион долларов США) в течение ближайших двух-трех лет и сократить запасы для защиты спроса и репутации своих марок. Кроме того, Treasury намерена ограничить поставки, которые превращаются в дешевые импортные товары в Китае, чтобы сохранить ключевой бренд Penfolds в одном из наиболее значимых рынков.

Операционная среда для компании оставалась крайне сложной в течение длительного времени, отметила Джун Бэй Лю, сооснователь и ведущий портфельный менеджер инвестиционной фирмы Ten Cap, владеющей акциями Treasury. Необходимость переориентации на премиальный сегмент уже проводится, добавила она.

Treasury ранее объявила о падении промежуточной прибыли. Во вторник компания сообщила, что ключевой показатель EBITS — прибыль до вычета процентов, налогов и корректировок на волатильность сельскохозяйственных оценок — составит около 236 миллионов австралийских долларов. Это значение немного превысит верхнюю границу прогноза от декабря, но окажется на 40% ниже уровня за аналогичный период прошлого года.

Подобно другим глобальным игрокам, компания пострадала от снижения потребления алкоголя после пандемии, поскольку потребители переходят на более здоровые варианты и сокращают расходы в условиях высокой инфляции. В частности, молодое поколение отходит от вина, указал Мартин Лодевейкс, президент аналитической группы IWSR в алкогольной отрасли.

Как одна из немногих чисто винодельческих компаний на бирже, Treasury более уязвима к этой тенденции по сравнению с конкурентами, производящими разнообразные напитки. В то время как индекс акций алкогольных компаний Bloomberg снизился примерно на 6% с начала 2020 года, незадолго до объявления пандемии, акции Treasury упали на две трети. За последний год котировки обвалились почти вдвое сильнее, чем у ближайшего конкурента среди 54 участников индекса.

Экспозиция на китайский рынок также создала серьезные трудности. Как только в 2024 году были сняты punitive тарифы, импортеры столкнулись с ужесточением контроля за алкогольными мероприятиями на государственном уровне. Компания также пережила ослабление бренда из-за так называемой параллельной импортной активности — перепродажи вне официальных каналов.

Фишер собирается решить эту проблему. На первом разговоре с инвесторами в декабре новый генеральный директор, обладающий около двух десятилетий опыта в Азии, изложил планы, включающие существенное ограничение поставок, способствующих такой торговле в Китае, для защиты бренда Penfolds.

Инвестор Лю отметила, что Китай остается значительной рыночной возможностью для Treasury, несмотря на вызовы. Ее частые поездки в страну показали, что вино по-прежнему востребовано за обеденным столом.

В презентации к разговору с инвесторами Treasury указала, что более широкий портфель, сохраняя акцент на люксовых винах, потребует оптимизации. Известная насыщенными красными винами, компания планирует адаптироваться к меняющимся тенденциям, вводя варианты с нулевым или низким содержанием алкоголя, а также более легкие освежающие стили.

В США Treasury давно сталкивается с проблемами, где в прошлом году была вынуждена списать около 450 миллионов долларов стоимости бизнеса после того, как крупный дистрибьютор прекратил работу на прибыльном рынке Калифорнии. На этой неделе компания достигла соглашения, по которому выкупит запасы.

Продолжаемая приверженность американскому рынку вызвала некоторые опасения на декабрьском разговоре. Аналитик Bank of America Corp. Дэвид Аррингтон обратился к новому CEO: Сэм, я видел, как трое руководителей Treasury Wine потеряли работу из-за США. Не хочу увидеть четвертого.

Хотя ограничение запасов у дистрибьюторов — стратегия, которая также будет применена в США — может привести к краткосрочному снижению выручки, некоторые проблемы Treasury носят временный характер, считает Ангус Хьюитт, аналитик Morningstar Inc. Ближайшие два года будут сложными, но текущая цена акций предполагает, что низкие прибыли сохранятся надолго, добавил он. Мы считаем это чрезмерно пессимистичным взглядом.

Treasury также привлекла внимание европейского миллиардера Оливье Гуде, чей инвестиционный инструмент Platin SARL в декабре раскрыл 5-процентную долю. Гуде является сооснователем частной инвестиционной фирмы JAB Holdings BV, контролирующей или держащей доли в потребительских брендах, включая Dr Pepper и Krispy Kreme.