Значительный рост и последующий спад цен на какао приводят к пересмотру устоявшихся механизмов рынка в Западной Африке

Неожиданный подъем и последующее резкое снижение цен на какао начинают вносить изменения в традиционные подходы к ведению бизнеса в Западной Африке, которая обеспечивает основную часть мирового производства бобов.

Гана, занимающая второе место по производству, на этой неделе начала процедуру ослабления строгого государственного контроля над внутренними ценами. В ведущем производителе Кот-д'Ивуаре также нарастает недовольство, и трейдеры воздерживаются от закупок бобов для предстоящего урожая середины сезона в ожидании снижения затрат.

В этих двух странах, производящих более половины глобального объема, продажи какао на протяжении многих лет регулируются государственными органами, которые устанавливают оплату фермерам и занимаются сбытом бобов. Эта система предназначена для защиты производителей, многие из которых являются мелкими хозяйствами, от колебаний на рынке урожая.

Однако после достижения фьючерсами рекордного максимума в 2024 году и последующего падения более чем на 70%, эта структура затрудняет как получение выгоды фермерами от подъема, так и сохранение рентабельности трейдерами при спаде. С учетом переполненных складов и портов нереализованными бобами, а также продолжающегося снижения цен, это создает напряжение в цепочке поставок и инициирует преобразования, способные повлиять на глобальный рынок какао на годы вперед.

Инициатива Ганы интерпретируется как более устойчивое решение для финансирования. Это может снизить риски нарушений в поставках в перспективе.

Западная Африка долгое время доминирует в отрасли какао благодаря благоприятному тропическому климату для производства этого ингредиента шоколада. Однако сочетание болезней урожая и все более экстремальной погоды оказало давление на посевы, спровоцировав подъем цен, когда фьючерсы достигли почти 13 000 долларов за тонну в 2024 году — в четыре раза выше долгосрочной нормы.

Регуляторы, реализующие большую часть урожая за месяцы до сбора, не смогли выполнить все контракты в том году, перенеся часть на следующий урожай. Производители шоколада, в свою очередь, искали способы сдержать расходы, корректируя рецепты с добавлением орехов или печенья, либо заменяя какао-масло на более дешевые растительные масла.

Резкое сокращение спроса в сочетании с улучшением производства привело к быстрой коррекции рынка. По оценкам брокерской компании по сырьевым товарам, в текущем сезоне ожидается глобальный избыток в 400 000 тонн, что станет максимумом по данным Международной организации какао с 1980-х годов.

Фьючерсы на какао в Нью-Йорке с начала сезона 2025–2026 годов в октябре почти вдвое снизились, после того как установленные государством цены в Западной Африке наверстали отставание от ралли. Сейчас они колеблются около 4 000 долларов.

Углубляющееся несоответствие подорвало маржу прибыли экспортеров, замедлив поток бобов за рубеж. Это также создает проблемы для регуляторов, которые в период пика рынка сократили предварительные продажи в надежде на более высокие спотовые цены.

Другие регионы производства какао полностью воспользовались ростом цен, в то время как фермеры в Гане и Кот-д'Ивуаре упустили как подъем, так и последующий спад.

Это послужило фоном для экстренного заседания правительства Ганы на этой неделе. Страна намерена внедрить гибкую систему, позволяющую автоматически корректировать внутренние цены при изменениях на международном рынке, сообщил министр финансов Кассиэль Ато Форсон журналистам.

В дальнейшем регулятор Cocobod сможет выпускать внутренние облигации для закупок бобов, чтобы привлекать оборотные средства, используя какао-бобы в качестве залога, добавил Форсон.

С учетом сокращения закупочной цены для фермеров страна окажется в более выгодном положении для продажи остатков основного урожая и разгрузки системы.

Немедленная реакция производителей какао в Гане выразилась в облегчении от перспективы расчистки запасов бобов, отметил Майкл Ачемпонг, ведущий фермер, курирующий более 1 500 производителей к северу от столицы Аккры.

Тем не менее, более широкие изменения в системе ценообразования Ганы потребуют времени. Предложение будет направлено в парламент для утверждения позже в этом году, и в случае одобрения применится только с следующего основного урожая, стартующего примерно в октябре.

Фермеры желают, чтобы Cocobod и правительство оперативно повышали цены для производителей в день улучшения международных котировок.

Представитель регулятора отрасли Кот-д'Ивуара Le Conseil du Cafe-Cacao не смог оперативно прокомментировать объявление Ганы.

С учетом уже существующих требований местных производителей Кот-д'Ивуара к значительному снижению закупочных цен, CCC, вероятно, вскоре последует этому примеру.

В настоящее время давление нарастает. Некоторые экспортеры Кот-д'Ивуара испытывают трудности с выполнением контрактов на повышенных уровнях, оставляя более 100 000 тонн бобов без покупателей. Кроме того, некоторые трейдеры диверсифицируют источники какао, отходя от региона после проблем с отложенными контрактами и на фоне роста урожаев в Южной Америке.

По оценкам, две страны вместе имеют около 200 000 тонн какао из основного урожая, завершающегося примерно в марте, которые еще нужно продать и застраховать. С учетом этих запасов и бобов с середины урожая, оставшихся для продажи до конца сезона в сентябре, объемы рискуют дополнительно压ить на цены.

Фьючерсы в Нью-Йорке в пятницу достигли 3 652 долларов за тонну —最低 с октября 2023 года.