Европейский центральный банк предупреждает о долгосрочном влиянии фискальных мер на инфляцию

Государственная поддержка экономики еврозоны в период пандемии и военных действий на Украине сохранит давление на инфляцию в ближайшие годы. По оценкам Европейского центрального банка, дополнительные бюджетные расходы добавят 0.7 процентного пункта к росту цен в 2025 году, 0.4 пункта в 2026-м и 0.3 пункта в 2027 году.

Согласно прогнозам ЕЦБ, опубликованным в марте, инфляция в регионе составит в среднем 2.3% в 2025 году, снизившись до 1.9% в 2026-м и 2% в 2027-м. Без фискальных мер этот показатель был бы ниже целевых 2% во все указанные периоды.

Аналитики банка также оценили влияние господдержки на экономический рост. В период с 2020 по 2022 год такие меры, как субсидирование зарплат и помощь домохозяйствам в оплате энергоносителей, оказали существенную поддержку ВВП. Однако после сворачивания программ их эффект стал нейтральным или даже сдерживающим.

Исследование основано на сравнении с гипотетическим сценарием отсутствия фискальной поддержки. При этом в базовый прогноз не включены недавние решения правительств ЕС об увеличении расходов на оборону и другие публичные нужды.