Повышенные премии по августовским казначейским векселям сигнализируют о растущих рисках вокруг даты X

Инвесторы в казначейские векселя усиливают внимание к бумагам с погашением в августе на фоне предупреждений Минфина США об исчерпании лимита заимствований к этому месяцу при отсутствии решения по лимиту госдолга. Растут доходности бумаг, что указывает на формирование премии за риск.

Ценные бумаги, погашаемые в конце августа, в настоящее время демонстрируют доходность на уровне 4,38%. Эксперты связывают это с переоценкой рынком перспектив монетарной политики ФРС и уклонением институциональных инвесторов от активов с датами погашения вблизи критического периода.

Аукцион трёхмесячных векселей на сумму $76 млрд, проведённый в понедельник, подтвердил сдержанный спрос. С января текущего года Казначейство использует чрезвычайные меры для управления ликвидностью, включая снижение объёмов выпуска краткосрочных долговых обязательств.

По данным на 7 мая, объём доступных чрезвычайных мер оценивался в $95 млрд, а кассовый остаток на 9 мая составил $573 млрд. Аналитики отмечают, что при исчерпании лимита заимствований наиболее уязвимыми окажутся держатели бумаг с погашением вблизи «даты X».

Исторически подобные ситуации сопровождались формированием аномалий в кривой доходности краткосрочных гособлигаций. Текущая ситуация усугубляется снижением ликвидности инструментов со сроком погашения свыше шести месяцев и пересмотром ожиданий по ключевой ставке.

Параллельно сокращение баланса ФРС и колебания кассовых остатков Казначейства создают дополнительное давление на денежный рынок. В апреле регулятор замедлил темп сокращения активов для минимизации дисбалансов в финансовой системе.