Аналитики рекомендуют Федеральной резервной системе рассмотреть возможность создания инструмента стабилизации для базисных сделок хедж-фондов

Группа финансовых экспертов выступила с предложением о создании специального механизма Федеральной резервной системой США для управления кризисными ситуациями на рынке казначейских обязательств, объем которого достигает $29 трлн. По мнению авторов исследования, опубликованного институтом Брукингса, такая программа позволила бы регулировать процесс закрытия высокорисковых арбитражных операций хедж-фондов при неблагоприятных рыночных условиях.

Эксперты акцентируют внимание на рисках, связанных с базисными сделками, где хедж-фонды извлекают прибыль из разницы в ценах между казначейскими обязательствами и фьючерсными контрактами. Суммарный объем таких операций оценивается в $1 трлн. При резком выходе участников из позиций возникает нагрузка на дилеров, что может спровоцировать кризис ликвидности.

Авторы предлагают реализовать механизм хеджированных покупок облигаций вместо прямого выкупа активов, как это происходило в 2020 году. Такой подход, по их мнению, минимизирует влияние на долгосрочные процентные ставки и снизит нагрузку на бюджет за счет сокращения расходов на отчисление прибыли ФРС в казну.

Исследование обращает внимание на необходимость баланса между стабилизацией рынка и предотвращением моральных рисков. Предложенная схема аукционов «связанных базисных пакетов» с установлением минимальной цены позволит ограничить потенциальные злоупотребления со стороны участников рынка.

Отдельно отмечается предстоящее введение обязательного централизованного клиринга для казначейских облигаций и сделок РЕПО, запланированное на 31 декабря 2026 года. Эксперты считают, что новые правила потребуют адаптации инфраструктуры финансовых рынков.