Расхождения в оценках ФРС воздействия тарифов на инфляцию создают неопределенность для рынка облигаций

Рынки облигаций и акций продемонстрировали рост на фоне ожиданий смягчения монетарной политики Федеральной резервной системы. Однако возникшие разногласия среди представителей ФРС относительно влияния торговых пошлин на инфляцию внесли неясность в прогнозы инвесторов. Глава ФРС Джером Пауэлл ранее обозначил временный характер инфляционного давления, связанного с тарифами, что породило надежды на снижение ставок. Однако другие члены руководства регулятора, включая президентов региональных отделений в Атланте, Сент-Луисе и Бостоне, выразили скептицизм, указав на устойчивость ценового роста.

Сложившаяся ситуация привела к снижению роли гособлигаций как защитного актива. Даже на фоне коррекции индексов S&P 500 и Nasdaq доходности казначейских бумаг продолжали расти. Так, минимальное значение 10-летних ставок было зафиксировано 3 марта на уровне 4.16%, после чего они увеличились на 22 базисных пункта, несмотря на снижение фондовых индексов.

Эксперты отмечают, что в условиях сохраняющейся инфляции, превышающей целевые 2% на протяжении четырёх лет, возможности регулятора по стимулированию экономики ограничены. Торстен Слок из Apollo Management подчеркнул наличие серьёзных разногласий внутри ФРС: по прогнозам на 2026 год, оценки ключевой ставки среди членов комитета варьируются от 2.5% до 4%.

Важным испытанием станет публикация индекса персональных потребительских расходов (PCE) за февраль, ожидаемая сегодня. Прогнозируемый рост показателя на 2.7% в годовом выражении может повлиять на дальнейшие решения регулятора. При этом аналитики Bloomberg Economics сохраняют прогноз по снижению ставок на 75 базисных пунктов до конца 2025 года.