Эксперты оценивают последствия зависимости бюджета США от краткосрочных долговых обязательств

Финансовые аналитики выражают опасения по поводу возможных экономических последствий в случае, если Министерство финансов США продолжит увеличивать долю краткосрочных казначейских обязательств в структуре финансирования дефицита. Согласно данным последнего ежеквартального опроса первичных дилеров, вопрос о допустимых объемах дополнительной эмиссии векселей стал ключевым в дискуссиях о бюджетной стратегии.

В настоящее время казначейские векселя составляют около 20% от общего объема рыночного долга США. Эта доля может продолжить рост на фоне планов по восстановлению резервов после последнего повышения лимита госдолга. Эксперты BNY и Deutsche Bank отмечают, что дальнейшее увеличение предложения краткосрочных бумаг способно создать дополнительные риски.

Основные проблемы связаны с повышенной зависимостью бюджета от краткосрочных ставок и изменений рыночного спроса. Джон Вэлис из BNY подчеркивает, что такая стратегия усиливает взаимосвязь между монетарной политикой и бюджетными процессами, что может ограничивать возможности ФРС в регулировании процентных ставок.

Несмотря на текущий высокий спрос со стороны фондов денежного рынка и иностранных инвесторов, аналитики Deutsche Bank предупреждают о рисках снижения привлекательности краткосрочных обязательств в долгосрочной перспективе. Отдельное внимание уделяется последствиям принятия программы One Big Beautiful Bill, которая может стимулировать дальнейший рост эмиссии.