Стратегии макрохедж-фондов: ставки на относительную стоимость индексов через экзотические опционы

Инвесторы, избегающие прямых рыночных позиций, все чаще обращаются к специализированным производным инструментам для реализации стратегий на относительную стоимость. Такие подходы предполагают прогнозирование изменений соотношений между рыночными индикаторами на фоне геополитики и макроэкономических факторов.

Особый интерес вызывают бинарные опционы, позволяющие заключать пари на динамику, например, индекса S&P 500 против курса евро-доллар. Внутри фондового рынка популярны контракты на опережение, такие как S&P 500 против Nasdaq 100 или Euro Stoxx 50. По данным аналитиков, рост интереса к таким инструментам связан с ротацией между секторами и регионами.

Знаковым событием года стал период после 2 апреля, когда резкий рост корреляции между активами стимулировал всплеск активности в опционах на опережение. Как отмечает Рафаэль Сина из Bank of America, это сместило фокус с внутрирегиональных спредов, таких как Russell 2000 и Nasdaq 100, на кросс-региональные стратегии.

Часть инвесторов использует подобные инструменты для хеджирования. Примером могут служить сделки с фактором моментума, где банки предлагают опционы на опережение для кастомизированных корзин активов. Эффективность таких подходов подтвердилась в январе на фоне коррекции высокомоментных акций после прорыва в области искусственного интеллекта.

Снижение стоимости стратегий достигается за счет дополнительных условий. Например, опцион на опережение Euro Stoxx 50 над S&P 500 может включать требование роста американского индекса к моменту экспирации, что сокращает премию более чем вдвое. Краткосрочные контракты (1 месяц) также помогают оптимизировать расходы.

Политическая нестабильность во Франции, вызванная вотумом доверия правительству, усилила спрос на хеджирование через опционы. Аналитики Barclays отмечают переоценку политических рисков, хотя волатильность спреда между CAC 40 и Euro Stoxx 50 пока ниже показателей прошлогодних досрочных выборов. Эксперты JPMorgan рекомендуют рассматривать опционы на опережение европейских индексов над американскими к концу года, прогнозируя потенциал роста на уровне 3.7%.