Экономика России охлаждается неравномерно в октябре 2025: услуги помогли частному сектору выйти в плюс

В октябре 2025 года, согласно результатам конъюнктурных исследований Института народнохозяйственного прогнозирования РАН и S&P, промышленный сектор продолжал замедляться, в то время как сектор услуг обеспечил modestный рост в экономике России. Это подтверждают показатели «Сбериндекса», отмечающие увеличение спроса на услуги, хотя и с признаками замедления.

Данные опросов Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП РАН) свидетельствуют о некотором оживлении промышленного спроса в октябре, где баланс реальных изменений в продажах частично компенсировал спад двух предыдущих кварталов. Однако предприятия в целом этого не ощущают: около 58% из них оценивают спрос как «ниже нормы», что сопоставимо с уровнями 2020 года во время пандемии и кризиса 2008–2009 годов. На «недостаточный внутренний спрос» как ключевой фактор, препятствующий развитию, указывают 66% заводов, а на «неопределенность в экономической конъюнктуре и ее перспективах» — 55%. Октябрьский PMI S&P для России в обработке согласуется с этими тенденциями: индекс опустился до 48 пунктов с 48,2 в сентябре 2025 года. Это пятый месяц подряд снижения и самый значительный спад со июля. Производители отмечают уменьшение новых заказов, сокращение закупок и занятости; деловые ожидания ухудшаются до минимумов с весны 2022 года в связи с финансовыми трудностями клиентов.

Ситуация с кадровым дефицитом уже не выглядит острой. Доля предприятий, указывающих на нехватку персонала, по данным ИНП РАН, снизилась до 30% по сравнению с более чем 50% в 2023–2024 годах. Опросы фиксируют небольшой избыток рабочей силы и существенные свободные мощности. Нормальную загрузку оборудования признают лишь около 40% компаний. В этих условиях планы по инвестициям упали до уровней пандемического периода. Баланс инвестиционных намерений ушел в значительный минус, а производство на предприятиях теперь редко ограничивается отсутствием инвестиций: основными сдерживающими факторами стали сокращающийся внутренний и внешний спрос, а также конкуренция с импортными поставками, чья роль теперь равна кадровым ограничениям.

Сектор услуг в этом контексте демонстрирует большую динамику, хотя и ограниченную одним месяцем. Индекс S&P Global Russia Services PMI в октябре вырос до 51,7 пункта с 47,0 в сентябре — это первое за пять месяцев значение выше 50, и лучший показатель с мая. В итоге композитный PMI (как прокси для ВВП) поднялся до 50,2 пункта: формально частный сектор впервые за несколько месяцев зафиксировал небольшое расширение, благодаря услугам, которые компенсировали продолжающийся спад в промышленности.

Тем не менее, в сфере услуг оптимизм постепенно угасает. Новые заказы продолжают снижаться, хотя и самыми низкими темпами за последние месяцы. Таким образом, рост активности в октябре частично опирается на ранее накопленный спрос, а не на свежий приток. Увеличение спроса на услуги в октябре подтверждают данные «Сбериндекса» — оно замедляется, но все еще превышает прошлогодний уровень в реальном выражении. При этом издержки компаний в этой сфере растут самым быстрым темпом за полгода, в основном за счет зарплат и логистических расходов, а цены на услуги повышаются максимальными темпами с января. Бизнес-ожидания в секторе сохраняют позитивный тон, но приближаются к минимумам с конца 2022 года, с сомнениями в платежеспособности клиентов.

В целом, хотя эксперты и Банк России ожидают сохранения высокого частного спроса в экономике до конца года в преддверии повышения НДС, убедительных подтверждений этой прогноз пока нет, и октябрь стоит рассматривать не как старт нового цикла, а как кратковременную паузу на фоне общего охлаждения экономики.