Рынки Китая показывают уверенность инвесторов на фоне глобального снижения аппетита к риску

Активы Китая продемонстрировали заметную устойчивость на этой неделе, игнорируя общее снижение интереса к рискам по всему миру и указывая на растущую уверенность инвесторов во второй по величине экономике планеты.

Акции страны приближаются к максимумам почти за четыре года, не обращая внимания на самое сильное падение на Уолл-стрит за месяц из-за опасений по поводу завышенных оценок технологических компаний. Юань находится на уровне, близком к наиболее сильному с апреля по отношению к валютам ключевых торговых партнеров, в то время как Пекин привлек 4 миллиарда долларов через выпуск суверенных облигаций в долларах по стоимости заимствований, практически равной американской.

Такой результат опирается на неожиданный подъем китайских акций с апреля, который сначала стимулировался ликвидностью, но все больше поддерживается смягчением торговых напряжений и политикой, благоприятной для роста. Оптимизм также подпитывается новым пятилетним планом властей, предусматривающим создание экономической державы с передовым производством и технологической независимостью.

Это сильно отличается от последних нескольких лет, когда активы страны считались непривлекательными для некоторых иностранных фондов из-за строгих мер в отношении частного бизнеса и жестких ограничений по борьбе с Covid.

Рыночные индикаторы выглядят позитивно и проявляют исключительную стойкость, обладая всеми элементами для благоприятного цикла, отметил представитель управляющего активами в одной из компаний, добавив, что увеличивает инвестиции в китайские активы. Увеличение дефицита, сокращение иностранных резервов и развитие ликвидного рынка облигаций кажутся конструктивными шагами.

Индекс CSI 300, основной для Китая, вырос на 0,8% за неделю, в то время как S&P 500 снизился на 1,8% к четвергу. Полупроводниковые компании, включая Cambricon Technologies Corp., возглавили прирост, поскольку инвесторы усилили ставки на усилия Пекина по развитию отечественных технологий в условиях растущей конкуренции с США.

Подъем настроений также способствовала новость о том, что количество китайских компаний в глобальных индексах MSCI Inc. увеличилось впервые за почти два года. Пересмотр индекса открывает путь для дополнительных притоков от пассивных инвесторов.

Тем временем зарубежные активные фонды, отслеживаемые UBS Investment Bank Research, сократили позиции недоварианта по китайским акциям в третьем квартале и стали наименее пессимистичными за три года, по данным главы стратегии по Китаю в компании.

Частные股权-фирмы также становятся более оптимистичными: глава Warburg Pincus отметил, что Китай начинает выглядеть привлекательным для сделок после корректировки оценок.

За прочностью местных акций стоит китайская валюта, которая направляется к лучшему году против доллара с 2020-го, что резко контрастирует с ее слабостью во время торговой войны с Пекином в 2018–2019 годах при Дональде Трампе. На последнем шаге поддержки Народный банк Китая в пятницу установил дневную референсную ставку юаня к доллару на самом высоком уровне с октября 2024 года.

Экономический рост Китая в этом году оказался более устойчивым, чем ожидалось, указал стратег Goldman Sachs Group Inc. Прогноз по паре доллар-юань составляет 7 и 6,9 на трех- и шестимесячном горизонтах.

Оффшорный юань торговался около 7,1251 за доллар в пятницу.

Последний выпуск суверенных долларовых долговых обязательств Китая привлек заказы на 118,1 миллиарда долларов, почти в 30 раз превысив объем эмиссии, что стало большим успехом даже по меркам текущего оживленного рынка облигаций.

Жесткий спрос позволил Пекину разместить бумаги по цене, почти полностью соответствующей казначейским облигациям США, несмотря на более высокий кредитный рейтинг Вашингтона и его ведущую роль в глобальной финансовой системе. Новые облигации выросли сразу после начала торгов на вторичном рынке.

Ожидания также растут, что облигации на внутреннем рынке Китая продолжат восстановление к концу года благодаря поддержке ликвидностью от Народного банка и сезонным факторам, что поддерживает интерес глобальных управляющих активами, включая Fidelity International.

Безусловно, китайские рынки по-прежнему сталкиваются с рисками, от возобновления торговых трений с США до слабого внутреннего потребления и устойчивых дефляционных давлений. В одном из признаков уязвимости всплеск торговых напряжений в октябре привел к прерыванию пятимесячной серии побед индекса MSCI China и CSI 300.

Тем не менее, преимущества от позитивных факторов, таких как привлекательные оценки и видение политики, начинают привлекать больше сторонников к активам азиатской страны.

Инвесторам потребуется время на адаптацию, отметил ветеран инвестиций в развивающиеся рынки Марк Мобиус в интервью Bloomberg TV. Многие все еще скептичны по отношению к Китаю, но это может измениться, если текущий тренд на смягчение напряженности между США и Китаем продолжится.