Аукцион 30-летних японских гособлигаций показал ослабление спроса по сравнению с 12-месячным средним

Аукцион по продаже 30-летних государственных облигаций Японии, прошедший во вторник, продемонстрировал спрос, который оказался слабее, чем в среднем за последние 12 месяцев. Это произошло на фоне возобновившихся опасений инвесторов относительно фискальной политики премьер-министра Санаэ Такаичи, что вызвало повышенную осторожность на рынке.

Средний коэффициент соотношения заявок к объему размещения составил 3,12, что стало минимальным показателем с июня. Для сравнения, на предыдущем аукционе в октябре этот индикатор равнялся 3,41, а среднее значение за 12 месяцев — 3,38. Разница между средневзвешенной и минимальной ценой принятых заявок (тейл) достигла 0,27, в то время как в прошлом месяце она составляла 0,17.

Долгосрочные японские государственные облигации вновь испытывают давление после того, как Такаичи обозначила более активный фискальный курс, отказавшись от цели по ежегодному балансированию бюджета, что противоречит традиционным финансовым принципам. Премьер-министр планирует использовать первый пакет мер стимулирования для запуска экономики и стимулирования роста за счет инвестиций в ключевые отрасли. Эти шаги предполагается профинансировать дополнительным бюджетом к концу года.

Это возобновило беспокойство инвесторов по поводу возможного увеличения предложения облигаций, несмотря на предыдущие попытки министерства финансов скорректировать объемы эмиссии для сдерживания роста доходности. Доходность 30-летних облигаций остается высокой — около 3,16%, хотя и ниже исторического максимума в 3,345%.

В то же время ожидания повышения процентной ставки Банком Японии в ближайшее время остаются умеренными: по данным свопов по overnight-индексу, вероятность такого шага к концу года оценивается менее чем в 50%. Это усиливает давление на долгосрочные японские ценные бумаги, поскольку инвесторы предполагают сохранение повышенной инфляции, что негативно сказывается на активах, чувствительных к длительности.