Доминирование Китая в медной отрасли формирует ключевые переговоры по обеспечению поставок сырья

Механизм ценообразования, лежащий в основе мировой отрасли переработки меди, подвергается серьезному испытанию на этой неделе. Переговоры достигают кульминации в условиях высоких геополитических напряжений, ограниченного количества металла и доминирования Китая, из-за чего плавильные заводы в других регионах борются за выживание.

Напряженность накапливалась годами, подпитываемая быстрым расширением мощностей по переработке металла, которое опередило добычу. Это теперь вызывает вопросы ко всей структуре бенчмаркинга — давно устоявшемуся процессу, при котором крупные добывающие компании заключают сделки с китайскими плавильщиками, а остальные следуют их примеру.

Критическая точка может наступить во время крупного отраслевого собрания в Шанхае в ближайшие дни, которое служит фоном для ежегодных обсуждений. Добывающие компании, как ожидается, будут настаивать на более жестких условиях поставок на 2026 год после года, когда годовые сборы за обработку и рафинирование — или TC/RC — упали до рекордно низкого уровня.

Ожидается дальнейший развал годовой системы бенчмаркинга, отметил Крейг Ланг, аналитик CRU Group. Двусторонние переговоры могут привести к большему количеству двусторонних соглашений — возможно, на разных уровнях по сравнению с китайским годовым бенчмарком — или к установке потолков и половин для TC/RC, или даже к ежеквартальному ценообразованию, сказал он.

В центре напряженности находится Китай, где медная промышленность продолжает расширяться даже при падении годовых сборов и отрицательных спотовых сборов, что означает, что переработчики фактически платят добытчикам за обработку руды. Хотя некоторые плавильщики в Китае накопили значительную прибыль в этом году, в других частях мира произошли закрытия.

Некитайские игроки уже выступают за лучшие условия. Японские плавильщики объединяются, чтобы усилить свою переговорную позицию и пережить условия, которые один производитель, Mitsubishi Materials Corp., назвал значительно ухудшившимися. В прошлом месяце министерства промышленности Японии, Южной Кореи и Испании выпустили совместное заявление, критикующее карательные TC/RC и то, что они назвали политиками и практиками, которые могут не отражать справедливую рыночную динамику.

На протяжении большей части последнего десятилетия TC/RC колебались в ритме с предложением и спросом. Но то, что началось в прошлом году как временный дефицит поставок медного концентрата, эволюционировало в структурный сдвиг, поскольку неустанное расширение Китая совпало с серьезными сбоями на некоторых из крупнейших шахт мира, делая сырье дефицитным.

Фон для переговоров по сбору за обработку и рафинирование меди на 2026 год, которые сейчас ведутся, характеризуется жестокой игрой промышленного выживания, отметили аналитики Panmure Liberum во главе с Томом Прайсом в своем обзоре.

Японская JX Advanced Metals Co. в этом году объявила о сокращении производства на десятки тысяч тонн, в то время как Glencore Plc получила государственную помощь для поддержания работы плавильного завода и рафинарии Маунт-Айза в Австралии еще на три года.

Китайские плавильщики также страдают от низких TC/RC — но они выигрывают от растущих цен на рафинированную медь, используемую в строительстве и электропроводке, и серную кислоту, побочный продукт. Страна произвела на 9,7% больше рафинированной меди в году до октября. Китай фактически вытесняет зарубежных игроков, захватывая основную долю глобального предложения концентрата и разрушая структуру сборов в торговле, отметили аналитики Panmure Liberum.

С падением спотовых сборов за обработку до минус 60 долларов за тонну в этом году не только покупатели уходят от бенчмарка. Freeport McMoRan Inc., ведущий добытчик, также сигнализировала о намерении искать альтернативы, ссылаясь на опасения по поводу жизнеспособности клиентов-плавильщиков.

Растущий разрыв между терминальными TC/RC и спотовым бизнесом не помогает бенчмарку, отметил Ли Ченбин, аналитик консалтинговой компании Mysteel Global. Более нас волнует, сколько объема китайские плавильщики смогут обеспечить через годовые контракты, сказал он.

Пока они могут себе позволить платить, китайские плавильщики продолжат обеспечивать сырье. Любое сокращение их активности в следующем году, вероятно, будет ограниченным, учитывая ожидаемое увеличение новых мощностей и обязательства по поддержанию целей экономического роста, отметила Сюй Ваньцю, аналитик Cofco Futures Co.