Снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США к уровню 4% из-за новых признаков слабости на рынке труда

Доходность казначейских облигаций США снизилась, причем 10-летние бумаги приблизились к отметке в 4%, поскольку данные, подтверждающие ослабление рынка труда, и комментарии члена совета управляющих Федеральной резервной системы Стивена Мирана усилили ожидания снижения процентной ставки в следующем месяце.

Мирану вновь подтвердил свою позицию о необходимости значительных снижений ставок для экономики США. Кроме того, министр финансов Скотт Бессент отметил, что приостановка работы правительства США ограничила экономический рост на 1,5%.

Падение цен на нефть, вызванное перспективами мирного соглашения по Украине, а также более значительный рост британских государственных облигаций способствовали ралли на рынке облигаций. В то же время ожидания спроса на казначейские облигации в конце месяца отпугивают спекулятивные короткие позиции, которые могли бы замедлить это ралли.

Доходности по облигациям были неоднородными: ставки по долгосрочным бумагам снизились, в то время как короткие сроки отставали перед аукционом пятилетних нот в 13:00 по Нью-Йорку. Аукцион на 70 миллиардов долларов — крупнейший из семи ежемесячных аукционов фиксированной процентной задолженности правительства США — следует за продажей двухлетних нот в понедельник, которая привлекла хороший спрос.

Похмелье от шестинедельной приостановки работы правительства США, завершившейся 12 ноября, продолжает задерживать публикацию официальных экономических данных, поэтому дискуссия о вероятности очередного снижения ставки Федеральной резервной системы в следующем месяце опирается на отраслевые индикаторы, такие как оценки частных payrolls от ADP Research. За четырехнедельный период, завершившийся 8 ноября, ADP зафиксировала среднее снижение на 13 500.

Ожидания рынка относительно снижения ставки на четверть пункта 10 декабря остались стабильными, с примерно 20 базисными пунктами от этого движения, что соответствует около 80% вероятности.

Рынок труда определенно смягчается, и поэтому опережение событий имеет смысл. В то же время повышенные показатели инфляции, которые некоторые представители Федеральной резервной системы считают основанием для паузы в декабре, означают, что доходность 10-летних казначейских облигаций не может упасть слишком сильно даже при замедлении роста.

Бюро переписи населения и Бюро статистики труда опубликовали данные о розничных продажах и ценах производителей за сентябрь, более чем на месяц позже запланированного срока, и эти показатели в целом соответствовали оценкам экономистов. Они не вызвали значительной реакции на рынке.