В Бразилии усиление борьбы с незаконными топливными схемами привело к значительному подъёму котировок акций ведущих компаний-дистрибьюторов

В Бразилии проводятся масштабные мероприятия по борьбе с организованной преступностью в энергетическом секторе, что позволяет легальным дистрибьюторам топлива восстановить позиции, утраченные из-за деятельности нелегальных операторов. Это привело к существенному росту стоимости их акций.

Котировки двух крупнейших дистрибьюторов — Vibra Energia SA и Ultrapar Participacoes SA — выросли на 18% и 22% соответственно с конца августа, когда страна активизировала усилия по противодействию преступным элементам в отрасли. В то же время основной индекс Ibovespa за этот период увеличился на 16%.

Эти мероприятия направлены на ликвидацию сети, которая, по данным властей, отмыла не менее 52 миллиардов реалов (9,6 миллиарда долларов) незаконных доходов. Особое внимание уделяется так называемым безымянным заправкам, используемым для отмывания средств и реализации фальсифицированного топлива по ценам, сниженным за счёт уклонения от налогов.

На данный момент результаты усилий властей дают положительный эффект: доля продаж бензина на безымянных заправках снизилась на 1,7 процентного пункта и составила 37,31% с августа по октябрь, согласно официальным данным, включающим также независимые станции, не связанные с преступностью. В это же время Vibra увеличила свою долю на 1,3 процентного пункта, а Ultrapar, владеющая сетью Ipiranga, — на 1,5 процентного пункта.

Ситуация на рынке развивается в пользу дистрибьюторов, которые наращивают присутствие за счёт безымянных станций. Более равновесная конкуренция способствует росту объёмов продаж и улучшению маржи, что выглядит перспективно при сохранении тенденции.

Операции фокусируются на организованной преступности и налоговом мошенничестве в топливном секторе Бразилии.

Данные нормализованы с учётом процентного прироста на 30 декабря 2024 года.

Ultrapar связывает прирост доли рынка с повышенной предсказуемостью и уменьшением недобросовестной конкуренции. Vibra в своём сообщении отметила, что более сбалансированная среда позволила увеличить объёмы продаж в октябре, особенно в Рио-де-Жанейро и Сан-Паулу.

Расследования активизировались в прошлую пятницу с новой операции, направленной на разоблачение схемы налогового мошенничества в Grupo Refit, конгломерате, контролирующем крупный НПЗ в Рио-де-Жанейро. Grupo Refit отвергает обвинения в уклонении от налогов и оспаривает текущие налоговые претензии в суде.

Работа НПЗ Grupo Refit в Рио приостановлена с сентября. Доля безымянных заправок в Рио-де-Жанейро снизилась сильнее среднего по стране — на 5 процентных пунктов с августа по октябрь.

Приостановка деятельности Refit в сентябре напрямую коррелирует с ростом доли рынка для трёх ведущих компаний и сужением ценового разрыва между ними и безымянными станциями, отмечают аналитики.

Однако больший захват рынка не всегда приводит к росту акций у всех дистрибьюторов. Котировки Raizen SA, совместного предприятия Shell Plc и Cosan SA, упали примерно на 20% между августом и октябрём из-за опасений по поводу растущего долга, несмотря на прибавку 0,8 процентного пункта в доле продаж бензина. Raizen отказалась от комментариев.

Тем не менее, информация об операции по борьбе с мошенничеством временно поддержала акции компании, которые выросли на 2% в прошлую пятницу, даже несмотря на понижение кредитного рейтинга до спекулятивного уровня агентством Moody’s.

По мнению аналитиков BTG Pactual, устранение долгосрочных несоответствующих игроков, искажавших конкуренцию и сжимавших маржу, создаёт неожиданную возможность для действующих компаний захватить долю и расширить прибыльность раньше ожидаемого.