Член правления ЕЦБ Изабелла Шнабель выражает удовлетворение ожиданиями следующего повышения процентной ставки

Член правления Европейского центрального банка Изабелла Шнабель позитивно оценивает ожидания инвесторов относительно того, что следующим шагом банка станет повышение процентной ставки.

Текущие уровни заемных средств, за исключением возможных новых потрясений, останутся подходящими в ближайший период, поскольку потребительские расходы, инвестиции бизнеса и рост государственных расходов на оборону и инфраструктуру поддержат экономику, отметила Шнабель.

Рынки и участники опросов предполагают, что следующий шаг по ставкам будет повышением, хотя и не в ближайшее время, - заявила она на прошлой неделе в интервью в своем офисе во Франкфурте. - Я вполне удовлетворена такими ожиданиями.

Немецкий сторонник жесткой политики охарактеризовала риски для экономики и инфляции как смещенные в положительную сторону. Она указала, что новые прогнозы роста могут быть скорректированы вверх на заседании в декабре, где аналитики ожидают сохранения ставки по депозитам на уровне 2% в четвертый раз подряд.

Шнабель стала первым представителем ЕЦБ, кто с уверенностью заявил, что заемные средства не просто находятся в благоприятном положении, - как неоднократно подчеркивали президент Кристин Лагард и другие, - но и достигли нижней границы.

Хотя многие члены Управляющего совета считают, что следующий шаг может быть в любом направлении, и некоторые не исключают дополнительных снижений среди восьми уже проведенных, ее позиция подчеркивает различия в ситуациях крупных центральных банков: в США и Великобритании продолжают снижать ставки, борясь с более устойчивой инфляцией.

Убежденность Шнабель основана на том, как Европа справилась с тарифными потрясениями, вызванными президентом Дональдом Трампом. Потребители выиграли от быстрого роста зарплат при почти рекордно низкой безработице. Благоприятные условия финансирования и рост интереса к технологиям ИИ, в свою очередь, стимулировали инвестиции.

Рост оказался гораздо более устойчивым, чем можно было ожидать в условиях крупнейшего нарушения международного торгового порядка со времен Второй мировой войны, - отметила она, ссылаясь на опросы, указывающие на твердое расширение до конца года. - Одна из причин, почему влияние тарифов оказалось мягче ожидаемого, - быстрое снижение неопределенности.

Последние прогнозы ЕЦБ предполагали замедление роста до 1% в следующем году перед ускорением в 2027 году. С тех пор, по словам Шнабель, перспективы улучшились. Данные, опубликованные в пятницу, уже показали лучшие результаты за третий квартал, чем предполагалось изначально.

Наблюдатели за ЕЦБ будут внимательно следить за инфляционными прогнозами банка, которые впервые охватят 2028 год, чтобы оценить, окажется ли падение ниже цели в 2% хуже, чем предполагалось ранее. Значительная озабоченность вызывает возможная задержка в системе углеродного ценообразования Европейского союза, которая может стать тормозом в 2027 году.

Шнабель отметила, что ЕЦБ может терпимо относиться к умеренным отклонениям от цели, пока нет признаков их закрепления.

Важно не зацикливаться на конкретных цифрах, - подчеркнула она. - Ключевым является общая макроэкономическая картина, которая показывает, как будут развиваться экономика и инфляция со временем.

Хотя инфляция сейчас находится в хорошем положении, цены на услуги остаются основным вызовом, во многом из-за роста зарплат, по мнению Шнабель.

В то же время давление на цены товаров снижается медленнее ожидаемого из-за укрепления евро, более дешевых энергоносителей и возможного перенаправления торговли из Китая.

Это означает, что снижение базовой инфляции остановилось в момент, когда экономика восстанавливается, разрыв производства сокращается и фискальная политика расширяется, все это обычно способствует инфляции, - отметила Шнабель. - Необходимо тщательно отслеживать эту ситуацию.

Шнабель воздержалась от комментариев по поводу прогнозов аналитиков о сроках следующего шага по ставкам, где некоторые ожидают повышения уже в июне. - Это сейчас не в наших мыслях, - сказала она. - Мы перейдем к этому, когда придет время.

В перспективе она подчеркнула, что ЕЦБ должен следить за долгосрочными факторами, такими как изменения потенциала экономики и влияние ИИ, которые могут сделать денежно-кредитную политику чрезмерно мягкой.

Нужно мониторить, не становится ли наша политика более стимулирующей со временем и потенциально слишком стимулирующей, что станет поводом подумать о следующем шаге по ставкам, - добавила Шнабель.

Что касается баланса ЕЦБ, процесс естественного погашения облигаций проходит гладко, с стабильными ставками на денежном рынке, указывающими на обильную ликвидность.

Это отличается от ситуации в США, где Федеральная резервная система остановила сокращение баланса в этом месяце. Хотя экономисты предполагают, что ЕЦБ может последовать примеру во второй половине следующего года, Шнабель отметила, что такие прогнозы сложны.

Это в целом соответствует одному краю нашего диапазона, - сказала она. - Другой край - гораздо позже.

Хотя обзор будущего операционного фреймворка ЕЦБ начнется в следующем году, он может завершиться только в 2027 году, по словам Шнабель.