Федеральная резервная система США опустила ключевую ставку на фоне замедления занятости и экономических вызовов

Федеральная резервная система (ФРС) США 10 декабря уменьшила ключевую ставку на 25 базисных пунктов, установив диапазон на уровне 3,5–3,75% годовых. Это решение связано в первую очередь с сложной обстановкой на рынке труда в стране. Регулятор принял его без полной статистики, поскольку после окончания шатдауна многие ключевые данные остаются недоступными. Кроме того, в процессе обсуждения учитывались различные мнения членов совета управляющих, некоторые из которых ориентированы на более активные меры по корректировке политики.

На заседании 9–10 декабря ФРС в третий раз подряд скорректировала ставку вниз на 25 базисных пунктов, до 3,5–3,75% годовых. Процесс смягчения денежно-кредитной политики стартовал в сентябре, ранее ставка держалась на отметке 4,25–4,5% с декабря 2024 года.

Хотя инфляция сохраняется на высоком уровне, официальные заявления ФРС не связывают ее ускорение с внешними факторами. При этом совет управляющих отмечает значительные риски для рынка труда, что стало определяющим в выборе направления политики. В документе по итогам заседания указано, что рост числа рабочих мест в текущем году снизился, а безработица увеличилась.

Решение принималось в условиях ограниченной информации, так как шатдаун, завершившийся 12 ноября, помешал публикации части данных по занятости за октябрь, а ноябрьские показатели появились лишь в середине декабря. Согласно оценкам ADP Research, в ноябре в частном секторе США произошло сокращение рабочих мест на 32 тысячи — максимум с марта 2023 года. Прогнозы по рынку труда осложняются неопределенностью в планах по миграционной политике. Кроме того, перед заседанием отсутствовали свежие данные по ценам: инфляция в сентябре выросла до 3% с 2,9% в августе, а дефлятор PCE опустился до 2,8% с 2,9%.

Несмотря на пробелы в информации о четвертом квартале, 10 декабря ФРС обновила прогнозы. Ожидается, что индекс PCE в 2025 году составит 2,9% (ранее 3%), в 2026 году — 2,4% (2,6%), в 2027 году — 2,1%. Базовая инфляция (Core PCE) в этом году — 3% (ранее 3,1%), в 2025-м — 2,5% (2,6%), в 2027-м — 2,1%. Экономический рост прогнозируется на 1,7% в текущем году (ранее 1,6%), 2,3% в 2026-м (1,8%) и 2% в 2027-м (1,9%). Положительная корректировка может отражать влияние торговых соглашений и адаптацию глобальной торговли. В заявлении подчеркивается умеренный рост экономической активности.

Учитывая разнообразие взглядов в совете управляющих, решение не ожидалось единогласным. Пять из 12 голосующих ранее выражали сомнения в необходимости дальнейшего смягчения, в то время как другие выступали за более решительные шаги. Срок полномочий текущего главы ФРС истекает в мае 2026 года, и некоторые члены совета рассматриваются как возможные преемники. Давление извне на регулятор сохраняется, но ФРС продолжает поддерживать свою независимость.