Рекордный подъём акций индийской компании RRP Semiconductor на 55 000% усиливает тревогу о пузыре в секторе искусственного интеллекта

Одна из самых успешных акций в мире превращается в пример для инвесторов, стремящихся к сверхвысоким доходам от бума искусственного интеллекта.

Компания RRP Semiconductor Ltd., ранее малоизвестная даже в Индии, стала объектом внимания в соцсетях после роста акций более чем на 55 000% за 20 месяцев до 17 декабря — это самый значительный прирост среди компаний с рыночной капитализацией свыше 1 миллиарда долларов.

Несмотря на отрицательную выручку в последних финансовых отчётах, наличие всего двух постоянных сотрудников по годовому отчёту и слабую связь с бумом в полупроводниках после ухода от недвижимости в начале 2024 года, акции компании росли благодаря онлайн-шумихе, малому объёму свободного плавания и растущему числу розничных инвесторов в Индии. Это привело к 149 последовательным сессиям с лимитом вверх, несмотря на предупреждения от представителей биржи и самой компании.

Теперь подъём показывает признаки ослабления, а регуляторы проводят проверку. Комиссия по ценным бумагам и биржам Индии начала расследование роста акций RRP на предмет возможных нарушений, по данным инсайдера. Акции стоимостью 1,7 миллиарда долларов недавно были ограничены торговлей раз в неделю и упали на 6% с пика 7 ноября.

Траектория RRP вряд ли существенно повлияет на общий подъём в сфере ИИ, добавивший триллионы долларов к стоимости глобальных лидеров вроде Nvidia Corp., но она иллюстрирует крайние колебания в отдельных сегментах рынка — особенно в Индии, где отсутствие котируемых производителей чипов делает розничных инвесторов жадными до любых связанных активов. Для некоторых экспертов этот случай подчёркивает трудности для регуляторов в защите инвесторов от спекулятивных излишеств.

Полупроводники остаются热门ной темой, и люди готовы покупать любые связанные акции, учитывая ограниченный выбор в Индии, отметила основатель Wryght Research & Capital Pvt. Сонaм Шrivastava. С учётом глобальных опасений по поводу оценки ИИ, подобные случаи указывают, что инвесторы не спешат в такие активы.

Биржи и производители чипов в Азии начали предупреждать об рисках спекуляций в ИИ. В Шанхае акции недавно вышедшей на рынок Moore Threads Technology Co., стартапа по ИИ-чипам, упали на 13% 12 декабря после сигнала о торговых рисках, хотя с дебюта они выросли более чем на 500%. В Южной Корее SK Hynix Inc. снизилась после повышения уровня риска основной биржей 11 декабря, после утроения акций в 2025 году.

Представитель BSE Ltd., где котируется RRP, сообщил, что все меры по надзору за акцией были объявлены через циркуляры. RRP Electronics, принадлежащая основателю RRP Group Раджендре Чоданкару, отказалась комментировать вопросы о росте акций и регуляторных шагах, ссылаясь на продолжающийся судебный апелляционный процесс.

Преобразование RRP началось в начале 2024 года, когда Чоданкар, имеющий опыт в нишевых продуктах вроде систем тепловизионного изображения и камер для дронов-оружий, договорился о поглощении G D Trading and Agencies Ltd., погасив кредит в 80 миллионов рупий в обмен на акции.

23 апреля совет директоров одобрил продажу ему и нескольким другим акций по 12 рупий каждая, на 40% ниже рыночной цены. Это дало Чоданкару 74,5% владения и сократило долю основателей до менее 2%. Компания также согласилась на переименование в RRP Semiconductor.

За два месяца до этого Чоданкар зарегистрировал RRP Electronics Pvt. для создания аутсорсингового объекта по сборке и тестированию полупроводников в Махараштре — связь, которая, возможно, подогрела интерес к публичной компании и его частному проекту.

На мероприятии в сентябре 2024 года по запуску нового подразделения RRP Electronics в Нави-Мумбаи Чоданкар заявил на брифинге для СМИ: «Индия станет сверхдержавой, в этом нет сомнений». Присутствовали главный министр Махараштры Девендра Фаднавис и легенда крикета Сачин Тендулкар, согласно видео на YouTube от RRP.

Инициатива премьер-министра Нарендры Моди 2021 года по полупроводникам — программа стимулов на 760 миллиардов рупий — привлекла объявленные инвестиции в 18 миллиардов долларов от Micron Technology, Tata Group, Foxconn и HCL Technologies.

RRP Semiconductor указывает RRP Electronics как связанную сторону, поскольку обе принадлежат Чоданкару, хотя прямой доли нет, по данным биржевых отчётов.

Тем не менее, некоторые инвесторы стали видеть в RRP Semiconductor ставку на бум чипов. Этот энтузиазм скрывал малый объём торгов: около 98% акций держит Чоданкар и узкий круг ассоциатов, многие из которых связаны с другими компаниями RRP, включая RRP Defense, Indian Link Chain Manufacturers, RRP Electronics и RRP S4E Innovation, согласно документам BSE и министерства корпоративных дел.

В апреле этого года биржа отозвала одобрение на продажу акций, решение, которое RRP оспаривает в апелляционном суде с ещё не вынесенным вердиктом. В октябре компания предупредила инвесторов год спустя после помещения акций под строгий надзор.

Отказ последовал за напоминанием SEBI в сентябре 2024 года, что компания не может выходить на рынок ценных бумаг, поскольку связана с группой основателя Shree Vindhya Paper Mills, делистингованной BSE в 2017 году за несоблюдение, что наложило 10-летний запрет.

Инсайдер в BSE отметил «внутреннюю ошибку» в обработке предложения и возможный запрос руководства SEBI по продлению лок-апа акций до разрешения апелляции.

Представитель BSE пояснил, что в исходном заявлении RRP компания указала отсутствие запретов для фирмы, основателей и директоров, и одобрение основывалось на этом раскрытии.

С ростом акций от 20 рупий в апреле 2024 года Чоданкар, крупнейший акционер, ушёл из совета директоров, а финансовый директор уволился, но вернулся секретарём. RRP подала жалобу в полицию на инфлюенсера в соцсетях за распространение слухов о связях с Тендулкаром и выделенной землёй штата для производства чипов.

В отчёте для биржи 3 ноября компания заявила, что «ещё не начала никакой деятельности по производству полупроводников», не подавала заявок на госпрограммы и опровергла связи с знаменитостями.

Финансовые показатели не внушали оптимизма. За квартал, закончившийся в сентябре, RRP сообщила об отрицательной выручке в 68,2 миллиона рупий и чистом убытке в 71,5 миллиона рупий.

Отрицательная выручка возникла из-за отмены продаж за три месяца до декабря 2024 года от заказа на 4,4 миллиарда рупий, полученного в ноябре от Telecrown Infratech Pvt. Заказ был аннулирован из-за «расхождений по контракту», как указано в отчёте для биржи, плюс возврат 80 миллионов рупий выручки за мартовский квартал.

Слабые финансы приходятся на чувствительный период для акций. С угасающим хайпом вокруг ИИ и усиливающимся регуляторным контролем риски ложатся на инвесторов, которые вошли в позицию, — и на Чоданлара, контролирующего почти весь флоат.