Геополитические события в Венесуэле и вокруг Гренландии дают новый импульс европейским оборонным акциям в 2025 году

Операция США в Венесуэле и напряженность из-за планов Дональда Трампа относительно Гренландии привлекли внимание к глобальным военным расходам, что придало новый импульс европейским акциям компаний оборонного сектора.

Индекс европейских оборонных компаний по данным Bloomberg вырос на 10% с начала года, набрав обороты после недавних событий в Венесуэле, связанных с захватом президента Николаса Мадуро силами США. Геополитические факторы остаются в центре внимания инвесторов, поскольку Трамп не исключает применение военной силы для приобретения Гренландии, что усиливает спор с Данией, членом НАТО.

События в Венесуэле, хотя и касаются Латинской Америки, подчеркивают тенденцию к более транзакционному и одностороннему подходу США в вопросах безопасности, даже по отношению к союзникам. Это побуждает Европу развивать возможности действовать самостоятельно, без опоры на поддержку США.

Индекс оборонного сектора Bloomberg вырос на 73% в 2025 году благодаря увеличению государственных расходов, что поддержало рост акций. Этот сектор стал ключевым для общего рынка, обеспечив около 12% доходности для Stoxx Europe 600 в прошлом году, что стало крупнейшим вкладом после банковского сектора.

Вмешательство США в Венесуэлу служит дополнительным подтверждением тенденции к более активной и менее предсказуемой мировой политике. Европейские военные расходы, вероятно, останутся на повышенном уровне в долгосрочной перспективе, и инвесторы все больше воспринимают оборонный сектор как структурную тему, а не циклическую.

Для европейских оборонных подрядчиков выгоды будут проистекать из национальных бюджетов и приоритетов. Такие события укрепляют политическую решимость достигать или превышать цель НАТО в 2% ВВП, пополнять запасы боеприпасов, инвестировать в воздушные и военно-морские силы, а также модернизировать системы наблюдения и кибербезопасности. Именно в этих областях специализируются многие европейские компании оборонного профиля.

В конце декабря Германия начала программу расходов объемом около 50 миллиардов евро (58,4 миллиарда долларов) на бронетехнику, ракеты противовоздушной обороны и спутники, стремясь выполнить обязательства по НАТО на шесть лет раньше, к 2029 году. В прошлом году большинство стран альянса обязались достичь новой цели в 3,5% ВВП на основные оборонные нужды на фоне нежелания Трампа продолжать финансировать европейские военные расходы.

Стратеги Goldman Sachs, включая Шэрон Белл, позитивно оценивают европейские оборонные акции, ожидая, что обязательства по фискальным и военным расходам продолжат стимулировать рост прибыли. Анализ Bloomberg показывает, что более широкий европейский сектор аэрокосмической и оборонной промышленности торгуется с дисконтом по сравнению с американским аналогом на основе коэффициентов цена-прибыль на перспективу.

Тем не менее, возобновленный интерес инвесторов к оборонному сектору вернул оценки к высоким уровням относительно остального европейского рынка. Высокие ожидания по росту прибыли несут риски, аналогичные тем, что реализовались в прошлом году, замедлив ралли во второй половине. Перемирие на Украине также могло бы временно охладить настроения.

По данным Bloomberg Economics, пять крупнейших экономик региона, вероятно, не достигнут цели по оборонным расходам из-за фискальных ограничений. Германия, благодаря более низкому уровню долга, лучше всего подготовлена к лидерству в наращивании военного потенциала.

Несмотря на это, с учетом угроз НАТО из-за вопросов о намерениях Трампа по Гренландии, сектор начал новый год с роста. Акции Saab AB в понедельник стали первыми среди подобных компаний, достигшими рекорда в 2026 году, несмотря на предупреждения брокеров в прошлом году о высоких ценах без запаса прочности. Акции Rheinmetall AG из Германии остаются фаворитами среди аналитиков.

Аналитики Bernstein под руководством Адриена Рабиера рекомендуют избирательный подход, фокусируясь на локальных лидерах, которые выиграют от планов расходов правительств. Они считают, что перемирие между Россией и Украиной маловероятно в ближайшее время, хотя инвесторам стоит готовиться к движениям акций на фоне новостей о мирных усилиях.

Независимо от перемирия, расходы необходимы, подчеркивают аналитики Bernstein в недавней заметке. Фундаментальные факторы будут поддерживаться значительными заказами и растущими бюджетами. В 2026 году ожидается сохранение сильного роста выручки, как и в 2025 году, для крупных компаний, с приростом 9%. Для Rheinmetall продажи ускорятся на 40%. Наибольший потенциал для повышения оценок видится в Rheinmetall, Thales и Leonardo.