Укрепление нефтяного рынка в европейском регионе на фоне сокращения поставок казахстанской нефти и других факторов

Нефтяной рынок в Европе демонстрирует значительное укрепление, в отличие от глобального избытка предложения, в связи с сокращением поставок из Казахстана и других регионов, что приводит к ужесточению условий снабжения.

Снижение объемов поставок казахстанской смеси CPC Blend, а также перебои в Ливии и на некоторых месторождениях Северного моря вызвали рост физических цен в Северном море и Средиземноморье. WTI Midland, ключевой сорт для формирования глобального бенчмарка Dated Brent, торговался с премией в 2,90 доллара во вторник, что стало максимумом более чем за год. Цена азербайджанской Azeri Light, популярной среди средиземноморских НПЗ, также достигла годового пика.

Сила северноморской нефти также расширила разрыв в обмене фьючерсами Brent-Dubai, или EFS, до максимума с июня. Форвардная кривая свопов Северного моря находится в глубокой структуре обратного спреда, что указывает на очень тесное предложение в ближайшей перспективе.

Европейские рынки сырой нефти опережают другие регионы. Эта тенденция подчеркивает более широкое несоответствие на глобальном рынке сырой нефти, где легкая, или низкосернистая, нефть остается относительно дефицитной, особенно в Европе, в то время как рынок тяжелой нефти сталкивается с значительным переизбытком. Это различие важно, поскольку рынки легкой нефти поддерживают фьючерсы бенчмарка Brent и помогают маскировать балансы нефтяного рынка, которые были переизбыточными на протяжении большей части прошлого года.

Рост производства со стороны Организации стран-экспортеров нефти и ее союзников за последние несколько месяцев, а также поставки дисконтированной венесуэльской нефти в Азию увеличили доступность тяжелых сортов, усугубив разрыв по качеству. Тем временем азиатские НПЗ, особенно в Китае и Индии, продолжают приобретать значительные объемы санкционированной нефти, что оказывает давление на традиционные сорта.

В центре европейского дефицита находится терминал Каспийского трубопроводного консорциума, где загрузки были резко сокращены из-за плохой погоды, технического обслуживания и повреждений от дронов, что существенно ограничило экспорт из Казахстана. Загрузки CPC Blend были пересмотрены вниз на 45% от первоначальной программы, с общими объемами в январе примерно на 900 000 баррелей в день ниже пика сентября.

Давление усилилось из-за дополнительных простоев на месторождении Johan Castberg в Северном море, где загрузки были приостановлены на три недели в связи с ремонтными работами. В то же время экспорт из Ливии также был нарушен после закрытия нескольких портов на несколько дней из-за неблагоприятных погодных условий, что задержало загрузки и снизило спотовую ликвидность на средиземноморском рынке.

Спекулянты, похоже, отреагировали на силу Северного моря по сравнению с другими рынками. Инвестиционные фонды держат самую большую чистую длинную позицию в свопах Brent-Dubai с января 2024 года, как показывают данные ICE Futures Europe, опубликованные в среду.

Укрепление на европейском рынке сырой нефти может не продлиться после улучшения погоды и возвращения загрузок на терминал CPC к нормальным уровням. Экспорт CPC Blend, по оценкам, достигнет около 1,5 миллиона баррелей в день в феврале, что близко к обычным показателям.