Южнокорейский индекс KOSPI сталкивается с вызовами в ходе ралли из-за опоры на чипы и коротких позиций

Индекс KOSPI Южной Кореи остановился недалеко от отметки в 5000 пунктов, что выявляет напряжение под поверхностью, поскольку розничные инвесторы остаются осторожными, а рост зависит от немногих акций.

После роста на каждой сессии в этом году, достигнув ралли в 16 процентов до прерывания серии во вторник, импульс омрачается зависимостью от всего двух акций производителей чипов, слабостью воны и рынком, где падающие бумаги опережают растущие. Аналитики опасаются, что индекс без Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc. может торговаться на 20 процентов ниже текущего уровня в 4886 пунктов.

После прорыва KOSPI уровня в 4600 пунктов иностранные инвесторы стали продавцами как на спотовом рынке, так и на фьючерсах, а фиксация прибыли появилась в секторах полупроводников и автомобилестроения, отметил Кён-Мин Ли, аналитик Daishin Securities, в своем обзоре. С приближением сезона полной отчетности необходимо изучить разрыв между ожиданиями по результатам и реальностью.

Вот некоторые факторы, которые могут ослабить энтузиазм по поводу ралли KOSPI.

Более половины подъема KOSPI за последние шесть месяцев пришлось на Samsung Electronics и SK Hynix, основные бенефициары глобального роста цен на памятьные чипы благодаря буму ИИ. За этот период 490 акций KOSPI упали, в то время как лишь 340 выросли.

Мы не считаем, что наблюдается пузырное поведение, но полупроводники, поскольку это памятьные чипы, а не чипы ИИ, подвержены циклам, отметила Мин Лан Тан, глава инвестиционного офиса UBS по Азиатско-Тихоокеанскому региону. Таким образом, мы можем приближаться к концу взрывного роста прибыли.

Несмотря на подъем KOSPI, вона движется к минимуму за 17 лет, игнорируя вербальные вмешательства властей. Это редкое расхождение, вызванное оттоком капитала из домохозяйств и компаний, подчеркивает структурный дисбаланс спроса и предложения на валютном рынке страны.

KOSPI вырос более чем на 90 процентов за последние 12 месяцев, однако чистые покупки ограничились внутренними институтами, в то время как розничные инвесторы фиксировали прибыль, а иностранные фонды оставались прохладными.

Розничные инвесторы активно входят в левериджные ставки против ралли KOSPI. ETF с двойным воздействием на падение индекса KOSPI 200 набирает популярность, привлек 475,5 миллиарда вон притоков за последний месяц, по данным Koscom. Он занял шестое место среди самых популярных ETF в Корее за период, причем три из топ-фондов ориентированы на индексы акций США.

Пока они пропустили бычий рынок KOSPI 2025 года, корейские розничные инвесторы вложили рекордные суммы в акции США. Их интерес к американским акциям остается сильным в 2026 году, с покупками на 3,1 миллиарда долларов с начала года по сравнению с 1,8 миллиарда долларов в аналогичный период прошлого года.