Эксперты предупреждают о возможном неожиданном росте инфляции в 2025 году из-за торговых тарифов

В последние годы после пандемии компании в США приоритизировали стратегию повышения цен вместо увеличения объемов продаж, чтобы сохранять маржу прибыли в условиях дефицита поставок и нестабильного спроса.

Теперь подобный подход распространяется на глобальную торговлю в контексте тарифных мер.

Согласно исследованию Института мировой экономики в Киле, анализ данных по поставкам показывает влияние тарифов администрации Трампа на цены. Иностранные компании сократили экспорт в США, но сохранили цены на прежнем уровне.

Экспортеры предпочитают уменьшать долю рынка в США, чтобы не снижать цены и поддерживать прибыльность.

Индия служит ярким примером. После повышения тарифов в августе экспорт из Индии в США снизился на 18-24% по сравнению с другими рынками. Индийские экспортеры реагировали уменьшением объемов поставок, а не снижением цен.

В настоящее время инфляция в США не растет пропорционально новым тарифам, что указывает на то, что импортные компании в стране покрывают большую часть дополнительных затрат. Исследование показывает, что 96% роста тарифов ложится на плечи американских импортеров.

Ключевой вопрос для макроэкономики заключается в том, когда эти импортеры начнут перекладывать повышенные расходы на потребителей. Когда все стремятся защитить маржу, в конечном итоге цены для кого-то вырастут.

Адам Позен и Питер Орзаг представили нестандартный прогноз, предполагающий, что инфляция может превысить ожидания в конце года, в том числе из-за отложенных эффектов тарифов.

В это время, когда рынок фокусируется на сроках следующего снижения ставок, Позен и Орзаг видят риски инфляции на уровне 4%.

Они выделяют факторы, создающие давление на рост цен.

Лично я не имею собственного прогноза по инфляции. Однако два ключевых тренда, по моему мнению, будут способствовать ее росту в ближайшие годы.

Первый - внутренняя устойчивость. Богатые страны стремятся развивать собственные центры данных, производство чипов и оборонную промышленность. Это требует значительных инвестиций, будь то государственные или частные, что означает рост расходов и дублирование усилий.

Второй аспект - хрупкость глобальных торговых сетей. На момент написания Трамп отложил введение тарифов на Европу в связи с вопросами Гренландии, что привело к росту акций. Однако это отвлекает ресурсы на геополитические вопросы, и участники торговли между США и Европой вынуждены учитывать быстрые изменения условий. Это создает трения и неэффективность.

Сочетание этих факторов - рост расходов при снижении продуктивности мировой экономики из-за торговых барьеров - может привести к инфляции. Вернется ли она к 4%? Трудно сказать, но легкого снижения цен ожидать не стоит.

Рекомендую ознакомиться с последними материалами Мэтта Кляйна. Он сомневается в необходимости снижения ставок и считает, что рынки должны серьезнее относиться к возможности их повышения в ближайшие два года. По его мнению, базовые условия инфляции остаются выше допандемийных, особенно в сфере услуг, таких как рестораны и стоматология.

Один из контраргументов заключается в том, что независимо от данных, новый глава ФРС, назначенный Трампом, может быть склонен к мягкой политике.

Однако это остается спекуляцией.