Политика монетарного регулирования в Чехии: ключевые ставки останутся неизменными в начале 2026 года из-за ожидаемого замедления инфляционных процессов

Чешские политики монетарного регулирования планируют оставить ключевые процентные ставки без изменений на первой встрече 2026 года, поскольку прогнозируемое замедление общей инфляции может создать предпосылки для дополнительного смягчения денежно-кредитной политики в текущем году.

Центральный банк в Праге сохранит базовую ставку на уровне 3,5% в четверг, как ожидают все эксперты, опрошенные в ходе исследования. Этот уровень заемных средств остается стабильным с мая.

Совет по монетарной политике в течение нескольких месяцев подчеркивал, что внутренние факторы риска, включая дефицит бюджета, быстрый рост затрат на услуги и жилье, а также динамику заработной платы, препятствуют дальнейшему снижению ставок. Однако в последнее время ряд представителей отметили, что возможные дезинфляционные тенденции из-за рубежа могут позволить перейти к понижению процентных ставок.

Важную роль в обсуждении, вероятно, сыграют предварительные данные по инфляции за январь, которые будут опубликованы до заседания по монетарной политике и могут продемонстрировать самое низкое значение роста потребительских цен за около десяти лет.

«Мы прогнозируем сохранение повышенной инфляции в сфере услуг, что станет одним из аргументов для центрального банка оставить ставки без изменений», — отметил Доминик Русинко, главный экономист брокерской компании Patria Finance. «Хотя центральный банк должен учитывать влияние административных мер на цены, в совете явно усиливаются голоса, выступающие за смягчение политики».

В соседней Польше центральный банк в среду указал на возможность дальнейшего снижения инфляции в ближайшие кварталы, что подтверждает, что пауза в снижении ставок будет недолгой.

Чешские политики могут получить пространство для снижения ставок в этом году, но для обоснования такого шага потребуется больше доказательств ослабления инфляционных давлений, заявил в интервью на прошлой неделе член совета Ян Прочазка.

Заместитель губернатора Ян Фрайт упомянул, что совет может обсудить возможное снижение процентных ставок уже в феврале, добавив, что видит максимальный потенциал на уровне 50 базисных пунктов для таких корректировок в текущем году.

Медианная оценка экспертов предполагает, что годовая инфляция в январе опустится до 1,6%, что станет минимальным показателем с 2016 года. Одним из основных факторов, сдерживающих общую инфляцию, является решение правительства о снижении счетов за электроэнергию, влияние которого центральный банк заявил, что не будет учитывать при формировании политики.

Центральные банкиры также рассмотрят новые экономические прогнозы в четверг, которые отразят ожидаемую траекторию инфляции, возможный путь рыночных ставок и курс кроны.

Хотя цены на денежном рынке в прошлом году указывали на ожидания повышения ставок как следующего шага, тенденция изменилась с декабря, и сейчас соглашения о форвардных ставках предполагают как минимум одно снижение на 25 базисных пунктов в ближайшие шесть месяцев. Это оказало давление на крону, падение которой на 0,8% по отношению к евро с начала года стало худшим среди валют центральной и восточной Европы.