Инвесторы на Уолл-стрит предпочитают убежища в условиях эскалации конфликта на Ближнем Востоке с участием Ирана

Быстро развивающийся конфликт на Ближнем Востоке усиливает беспокойство среди инвесторов и укрепляет позиции безопасных активов, таких как казначейские облигации США, золото и швейцарский франк.

Специалисты по макроэкономическим операциям отмечают, что внимание будет сосредоточено на энергетических рынках при полном возобновлении торгов в понедельник, а ранние признаки волатильности ожидаются также в торговле долларом США и другими валютами в Австралии. Возможность затяжных беспорядков на Ближнем Востоке и последствия роста цен на нефть побуждают управляющих активами продавать акции и переходить к более надежным инструментам.

Трейдеры планируют применять подход 'убежище в первую очередь, вопросы потом', учитывая масштаб атак и ответных действий Ирана, превышающий ожидания рынка. Казначейские облигации США, вероятно, продолжат движение, начатое в пятницу, когда краткосрочные доходности опустились до уровней 2022 года. Другие участники рынка наблюдают за ключевыми энергетическими узлами. Эксперты отслеживают ситуацию с трафиком в Ормузском проливе, через который проходит около четверти мировых морских поставок нефти.

Переход к качественным активам способствовал росту государственных облигаций и драгоценных металлов.

Риск, связанный с Ормузским проливом, а не с ответными мерами, определяет ситуацию. Если судоходство останется открытым, акции смогут преодолеть трудности, но в противном случае все прогнозы под вопросом.

Высокие оценки глобальных акций и кредитов облегчают инвесторам сокращение рисков. Рынки уже испытывали напряжение из-за изменений в тарифной политике США, влияния искусственного интеллекта и проблем в сфере частного кредитования. Степень снижения рисков остается неопределенной.

Индекс Tadawul All Share в Саудовской Аравии открылся почти на 5% ниже, но в воскресенье сократил большую часть потерь. Биткоин восстановился и торговался около 68 000 долларов. Опционы пут на криптовалюту на сумму 1,87 миллиарда долларов сосредоточены на уровне 60 000 долларов на платформе Deribit, что указывает на спрос на защиту от падения.

Беспокойство по поводу возможных военных действий начало сказываться на рынках еще в пятницу. Нефть Brent закрылась на максимуме с июля, а индекс S&P 500 потерял 0,4%, завершив крупнейшее месячное снижение с марта.

Аналитики предостерегают от поспешной покупки на падении. Инвесторы привыкли к геополитическим всплескам, которые быстро угасают, но текущая ситуация может затянуться, с учетом рисков потерь для США, ударов по иранскому руководству и нарушений в Ормузском проливе. Риск-доходность пока не выглядит привлекательной. Если S&P 500 упадет более чем на 10%, может наступить момент для покупок, но не сейчас.

Другие инвесторы и стратеги отмечают, что устойчивый рост цен на нефть может вызвать краткосрочный инфляционный шок, повлиявший на акции. Важно различать риски на первой полосе и риски для прибыли: если конфликт не затронет рост или заработки существенно, реакция рынка может быть кратковременной.

С высокой вероятностью Азия, Европа и США столкнутся с снижением на открытии из-за оттока от риска. Немедленное воздействие затронет авиакомпании и туристический сектор в связи с закрытиями воздушного пространства над Ближним Востоком и возможными отменами рейсов. Если ситуация в Персидском заливе продлится несколько месяцев, цены на нефть могут превысить 100 долларов за баррель, что снизит ожидания дальнейших повышений ставок ФРС в 2026 году и негативно скажется на акциях роста, особенно технологических.

Военная операция с Ираном может продолжаться несколько недель, но не затянется. В контексте последних четырех лет казначейские облигации США оставались в диапазоне, и есть пространство для снижения доходностей при спросе на убежища. В итоге доходности будут определяться ФРС и экономикой; эта операция не меняет фундаментальных показателей США.

Удар по Ирану в выходные выступает почти идеальным катализатором распродажи для хрупкого рынка акций, и недавний рост волатильности, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе. Геополитические всплески обычно вызывают временные распродажи, а не затяжные медвежьи рынки, так что акции, в конечном итоге, стабилизируются после переваривания событий на Ближнем Востоке.

В более широком смысле макроэкономический вопрос касается потенциального влияния нефтяного шока на экономику, показывающую признаки легкой стагфляции по недавним данным. Поэтому ожидается возврат к волатильности политики в ближайшие недели и месяцы.

Затяжная эскалация между США и Ираном сначала затронет развивающиеся рынки через нефтяной сектор. Большинство крупных экономик развивающихся стран являются нетто-импортерами нефти, и энергия занимает значительную долю в их импортных расходах и инфляционных корзинах. Рост цен на сырую нефть расширяет дефицит текущего счета, сжимает реальные доходы и заставляет центральные банки выбирать между поддержкой роста и контролем инфляционных ожиданий. Это особенно актуально на фоне недавнего сильного выступления рисковых активов развивающихся рынков.

Энергетические акции, металлы, недвижимость и коммунальные услуги станут лидерами, как классические защитные группы. Акции оборонных компаний получат поддержку из-за повышенного спроса на их продукцию. Потребительские дискреционные акции пострадают от роста цен на нефть, что ударит по авиакомпаниям и ритейлерам.

Для инвесторов последствия могут распространиться на глобальную экономику и финансовую систему. Энергия лежит в основе этих рисков, поскольку Ближний Восток является ключевым хабом для глобальных потоков нефти и газа. Даже возможность нарушений быстро влияет на производственные затраты, цены для потребителей, ожидания монетарной политики, настроения рынка и общий прогноз для роста и инфляции.

Позитивный прогноз на год сохраняется, но эти события подчеркивают фрагментацию глобального порядка. Портфели теперь больше чем когда-либо должны быть устойчивыми, с золотом и экспозицией в секторах, которые правительства считают стратегически важными.

Ожидается снижение доходностей на 5-10 базисных пунктов как минимум на начальном этапе для казначейских облигаций. Однако нефть усложняет ситуацию: если сырая нефть подскочит к 80-90 долларам из-за нарушений в Ормузском проливе, длинный конец кривой окажется в конфликте между спросом на убежища и переоценкой инфляционных ожиданий. Кривая может резко крутиться, поскольку рынок исключит снижения ставок ФРС и инфляционные ожидания вырастут. ФРС уже застряла на 3,5-3,75% при инфляции около 3%, и энергетический шок значительно усложнит их задачу, возможно, приведя к ястребиному уклону.