Финансовый инструмент P-Caps от Мексики: как $12 млрд помогут Pemex и потенциальные последователи

Инновационный финансовый инструмент, использованный Мексикой для реструктуризации долговых обязательств государственной нефтяной компании Pemex, может стать ориентиром для других рынков. В июле 2025 года правительство страны завершило размещение ценных бумаг P-Caps на сумму $12 млрд, что позволило поддержать компанию без увеличения суверенного долга.

Эксперты отмечают растущий интерес к подобным механизмам. Эдди Бест, партнёр юридической фирмы Willkie Farr & Gallagher LLP, подчеркнул, что после успешного выпуска Мексикой начались консультации с представителями стран Латинской Америки и Ближнего Востока. По оценкам, до конца года возможно заключение трёх-четырёх аналогичных сделок.

Особое внимание уделяется ситуации в Перу, где государственная нефтяная компания Petroperu SA столкнулась с кризисом ликвидности. Рауль Перес Рейес, министр финансов страны, сообщил о планах реорганизации долга предприятия. Аналитики Moody’s Ratings и Aegon Asset Management рассматривают Petroperu как одного из вероятных кандидатов на применение P-Caps.

Структура P-Caps предполагает создание специального юрлица для выпуска ценных бумаг, средства от которого направляются на покупку низкорисковых активов. Это позволяет сохранить кредитный рейтинг эмитента и снизить нагрузку на баланс. Успех мексиканской сделки, спрос на которую вдвое превысил предложение, свидетельствует о перспективности инструмента в условиях жёсткой денежно-кредитной политики.

Однако эксперты указывают на высокую стоимость реализации подобных проектов. Для окупаемости объём выпуска должен превышать $500 млн, что делает инструмент доступным преимущественно для крупных игроков. Снижение процентных ставок в будущем может увеличить популярность P-Caps как инструмента управления обязательствами.