В США число крупных IPO на сумму свыше миллиарда долларов значительно отстаёт от объёмов частного финансирования стартапов

Частные компании в США привлекают инвестиции в многомиллиардных раундах быстрее, чем аналогичные по размеру публичные размещения акций, поскольку фондовые рынки испытывают трудности с привлечением быстрорастущих стартапов в области искусственного интеллекта и других технологических гигантов.

В этом году количество сделок по привлечению средств на сумму не менее 1 миллиарда долларов для компаний без публичного листинга в два раза превысило число американских IPO такого масштаба, согласно собранным данным. Благодаря крупным частным раундам финансирования для компаний вроде OpenAI и Databricks, их оценки стоимости значительно растут, что позволяет привлекать желаемый объём средств без выхода на биржу.

Инвесторы отмечают, что такие компании могут выйти на публичный рынок в любой момент, но предпочитают оставаться частными, чтобы сосредоточиться на развитии убыточных направлений до достижения прибыльности или на сделках по слияниям и поглощениям.

Всего в 2025 году было заключено 21 сделка венчурного капитала в США с объёмом свыше 1 миллиарда долларов, что соответствует пику пандемийного периода, и общий объём составил 108 миллиардов долларов по данным на 4 ноября. В то же время число таких IPO в США достигло 10, с общим объёмом 13,3 миллиарда долларов.

Эта ситуация контрастирует с периодом пандемии, когда в 2021 году число американских IPO свыше 1 миллиарда долларов выросло до 32, в то время как частных раундов такого размера было 21.

Предпочтение оставаться частными среди многих стартапов обусловлено готовностью инвесторов финансировать рост до достижения прибыли, а также увеличением числа организованных частных продаж акций, позволяющих долгосрочным инвесторам и сотрудникам фиксировать прибыль перед IPO.

OpenAI в прошлом месяце организовала продажу акций сотрудников по оценке в 500 миллиардов долларов, что сделало её крупнейшим стартапом в мире. При этом компания недавно реструктурировала операции, чтобы подготовиться к возможному публичному дебюту, который даже по текущей оценке стал бы одним из самых высоких в истории американских IPO.

Банкиры и инвесторы считают, что компании с высокими частными оценками в итоге выйдут на биржу, хотя возможность сосредоточиться на развитии бизнеса без критики со стороны публичных отчётов и конференций с инвесторами остаётся предпочтительным вариантом для многих основателей.

Частные рынки сейчас поощряют рост компаний, что особенно заметно по увеличению среднего возраста частных фирм. Например, финтех-компания Klarna Group Plc вышла на биржу в сентябре после двадцати лет с момента основания, что стало вторым по величине IPO в США в этом году.

Результаты для компаний, привлекших свыше 1 миллиарда долларов через IPO в США, оказались неоднозначными. Взвешенная средняя доходность составила 40%, что более чем вдвое превышает показатели индекса S&P 500, но акции четырёх из них упали ниже цены размещения. Общий успех группы обеспечили эмитент стейблкоинов Circle Internet Group Inc. с ростом на 265% и CoreWeave Inc., чьи акции почти утроились.

Хотя немедленный выход на Нью-Йоркскую фондовую биржу или Nasdaq не планируется для таких крупных частных компаний, как Stripe Inc., ожидается, что крупнейшие из них в итоге проведут IPO, выбрав оптимальный момент на основе собственной эволюции, а не только рыночной конъюнктуры.