Индийские страховые компании обращаются к банкам с просьбой изменить правила для сделок с облигациями и деривативами на фоне недавней волатильности рынка

Индийские страховые компании предлагают банкам смягчить требования к обеспечению для торговых операций с облигациями и деривативами, поскольку недавние колебания на рынке вынудили участников увеличить запасы наличных средств, что привело к напряжению ликвидности.

Не менее трех частных страховщиков обратились к своим банковским партнерам с предложением принимать государственные облигации — активы, которые уже находятся в значительных объемах у этих компаний, — вместо наличных в качестве залога. В настоящее время страховщикам требуется предоставлять денежные средства в качестве маржи для таких сделок, а правила определяются отдельными банками, а не регуляторами.

Такие предложения были озвучены в ходе недавних переговоров между руководителями страховых компаний и банков, по словам информированных источников. Переговоры продолжаются, и неясно, согласятся ли банки на эти изменения.

Эти обсуждения последовали за периодом роста локальных доходностей, который негативно сказался на оценке облигаций и заставил страховщиков выделять дополнительные наличные средства. В августе доходность 10-летних индийских облигаций выросла на 35 базисных пунктов — это была самая сильная распродажа за три года — из-за опасений фискального напряжения и осторожной позиции центрального банка. Это застало трейдеров врасплох, что привело к сокращению позиций по местному долгу некоторыми управляющими активами.

Страховые компании стали значимыми участниками рынка долга в Индии, и возможность использования облигаций в качестве залога может помочь ослабить давление на финансирование в периоды нестабильности.

Одним из потенциальных препятствий для банков является определение стоимости облигаций, предоставленных в залог, особенно в условиях падения цен, отметили два источника.

Тем не менее, эти обсуждения подчеркивают трудности, с которыми сталкиваются долгосрочные инвесторы на рынке долга Индии, где большой объем предложения облигаций и ограниченные возможности для смягчения монетарной политики продолжают оказывать давление на доходности.

В последние годы страховщики усилили применение деривативов на облигации для фиксации процентных ставок в связи с растущим спросом на продукты с гарантированной доходностью. Их стабильные покупки способствовали стабилизации долгосрочных затрат на заимствования в экономике. По данным клиринговой палаты, по состоянию на текущий год общий номинальный объем таких сделок составляет 1,2 триллиона рупий (13,6 миллиарда долларов), что превышает 942,9 миллиарда в 2024 году.

Рост ставок может привести к убыткам от оценки позиций по FRA (соглашениям о форвардной процентной ставке), как отметили аналитики EY India в июльской записке, ссылаясь на эти деривативные операции на облигации. Это может снизить капитал и ухудшить маржи платежеспособности, указали они.