Аргентина испытывает дефицит в 2,4 миллиарда долларов перед ключевым дедлайном по облигационным платежам 9 января

Остается всего пять торговых дней до важного срока 9 января, однако казначейство Аргентины располагает лишь 1,9 миллиарда долларов из необходимых 4,3 миллиарда долларов, несмотря на недавние меры по увеличению запасов валюты.

Министр экономики Луис Капуто все еще имеет варианты для сбора недостающей суммы. Среди них возможен договор репо — по сути заем — с банками Уолл-стрит или использование своп-линии на 20 миллиардов долларов с министерством финансов США. Пока что Капуто минимизирует вероятность продажи облигаций за рубежом в январе.

Власти Аргентины во вторник предприняли шаги для подготовки договора репо: министр экономики провел обмен долгами с центральным банком, что является частью прежних операций правительства с банками.

Инвесторы в облигации в целом сохраняют оптимизм относительно платежа 9 января, который охватывает основной долг и проценты. Глобальные облигации Аргентины с погашением в 2030 году котируются примерно по 85 центов за доллар, что на 44% выше уровня сентября, по данным аналитиков.

Правительство имело 1,8 миллиарда долларов в резервах на 22 декабря.

Перед лицом предстоящего погашения администрация президента Хавьера Милеи должна либо усилить покупки долларов, либо получить банковский кредит, либо применить другие инструменты, предложенные Капуто. Эта задача осложняется обеспокоенностью рынка по поводу спроса правительства на доллары и возможного влияния на песо.

Проблема в том, что осталось лишь пять торговых дней. Полгода назад такая сумма казалась небольшой по сравнению с торговым профицитом. Однако с учетом близости срока она выглядит значительной долей от ежедневного объема валютного рынка, отмечает главный экономист местной брокерской компании Хуан Мануэль Пазос.

Министерство экономики Аргентины и центральный банк воздержались от комментариев.

Песо недавно торговался на уровне около 1450 за доллар, с ежедневными колебаниями менее 1% с 26 ноября. С начала срока в 2023 году правительство Аргентины использует обменный курс как ключевой стабилизатор внутренних цен в борьбе с инфляцией.

В начале декабря аргентинские чиновники ускорили накопление долларов через два основных канала: ограниченную продажу твердой валюты в долг на сумму менее 1 миллиарда долларов, а также регулярные покупки на официальном рынке. Это быстро повысило запасы долларов казначейства: с менее 100 миллионов 4 декабря до примерно 2,1 миллиарда долларов в последние дни, согласно данным центрального банка.

В крайнем случае для погашения 9 января может быть задействован центральный банк, но его чистые резервы фактически нулевые или даже отрицательные, по оценкам различных частных консультантов, что и заставляет казначейство наращивать депозиты.

Поступающая из Аргентины информация в целом позитивная, если не учитывать нулевые чистые резервы центрального банка и 1,9 миллиарда долларов на депозите казначейства в нем, указывает Уолтер Стоеппельверт, руководитель инвестиций местной брокерской группы, в отчете для клиентов.

Недавние изменения в валютно-обменном механизме страны могут облегчить рост долларовых резервов с следующего месяца. Согласно новым правилам, центральный банк будет привязывать свой ползущий курс к уровню инфляции предыдущего месяца вместо прежних 1% в месяц, что подразумевает более быструю номинальную девальвацию. Инфляция в Аргентине превышает 2% с августа.

Вместе с этим центральный банк описал более структурированный подход к покупкам долларов и накоплению резервов, включая ограничения на повседневные интервенции, чтобы снизить неопределенность относительно того, как и когда чиновники будут вмешиваться в рынок, балансируя стабильность курса с платежами по долгам.

В заявлении во понедельник центральный банк представил последние изменения как начало программы по поддержке роста, сохранению ценовой стабильности и восстановлению ликвидных резервов. Банк отметил, что будет сочетать монетарную дисциплину с накоплением резервов.

Тем не менее, это может оказаться сложным, считает Пазос. Им придется ежедневно покупать много валюты или привлекать заемные средства у кого-то, чтобы покрыть оставшийся дефицит в 2,4 миллиарда долларов казначейства.