В 2025 году биткоин показывает слабую динамику, отставая от облигаций, золота, акций технологий и других финансовых инструментов

Актив, который ранее считался перспективным для значительного роста, сейчас испытывает трудности в соревновании с казначейскими облигациями. Курс биткоина снизился почти на 30% от максимума 2025 года, отставая от технологических акций и краткосрочных казначейских векселей.

Ранее позиционируемый как инструмент для высокого роста, защита от инфляции и диверсификация портфеля, крупнейшая криптовалюта мира теперь рискует завершить год с отрицательной динамикой, не оправдав ожиданий в этих ролях.

Золото, которое часто критиковали сторонники биткоина как устаревшее, значительно превосходит эту криптовалюту, которую ее поклонники называют цифровым золотом. Аналогично ведущие позиции занимают долгосрочные облигации и индекс Nasdaq в год, отмеченный снижением процентных ставок и уменьшением интереса к рисковым активам.

Отставание становится особенно заметным по сравнению с бенчмарками, от которых биткоин должен был оторваться. Индекс MSCI Emerging Markets демонстрирует резкий рост в этом году, а даже индекс коммунальных компаний США, символизирующий низкую волатильность и стабильный, но медленный рост, опережает падение биткоина.

Во вторник биткоин на короткое время опустился ниже 90 000 долларов — примерно на уровень среднего входа для всех притоков в ETF с момента их запуска, что означает убытки для типичных инвесторов в такие фонды. Крупнейшая криптовалюта восстановилась от семимесячного минимума и торговалась на 1,5% выше, на уровне 93 241 доллара по состоянию на 11:46 утра в Нью-Йорке.

Для многих этот год должен был стать прорывным для криптоиндустрии. Поддержка со стороны администрации, новые правила для запуска биржевых фондов на различные токены и приток институциональных инвестиций, казалось, обеспечили цифровым активам место в традиционных финансах. Однако для инвесторов, купивших на пиках, история биткоина в 2025 году выглядит знакомо: всплеск эйфории, последующий обвал и нарастающее разочарование.

Ранее продвигавшийся как защита от инфляции, двигатель роста и не коррелирующий инструмент хранения стоимости, токен в последнее время не оправдывает этих характеристик. Волатильность присутствует всегда, но надежность снижается.

Это имеет значение для профессиональных инвесторов. В диверсифицированных портфелях биткоин не компенсирует убытки от распродаж, вызванных тарифами, и не усиливает прибыли во время восстановления. Он также не ведет себя независимо в периоды повышенной волатильности на других рынках. Для управляющих фондами, видевших в крипто стратегическое дополнение, разочарование выходит за рамки результатов — оно касается самой цели.

Объем торгов биткоином в пределах 1% от средней цены сократился с обвала 10 октября.

Причины случившегося объясняют по-разному. Некоторые указывают на резкий обвал в октябре, который стер около 19 миллиардов долларов в левериджированных позициях и оставил глубокий психологический след на рынке. Это событие 10 октября оказало более длительное воздействие, чем кажется на первый взгляд, повлияв на готовность маркет-мейкеров предоставлять ликвидность и на уверенность участников рынка в рисках.

Другие отмечают общую слабость рынка. Ночью были опубликованы мягкие данные по росту в Азии, китайские акции ослабли, а глобальные оценки технологий снизились перед отчетностью Nvidia 19 ноября. При уже низкой ликвидности корреляции вернулись к высоким значениям, и крипто торговалась не как хедж, а как наиболее левериджированное выражение ужесточения макроэкономики.

Разговоры о приближающемся медвежьем рынке звучат все громче.

Безусловно, биткоин все еще торгуется значительно выше уровней до переизбрания Дональда Трампа, и его история полна резких падений, за которыми следовали впечатляющие восстановления. На длинных горизонтах доходность остается высокой. Но пока трейдеры занимают оборонительные позиции. Спрос на защиту от падения на уровнях 85 000 и 80 000 долларов вырос, а данные по опционам указывают на менее 5% вероятность возврата биткоина к рекордному максимуму выше 126 000 долларов к концу года, согласно информации от Deribit, принадлежащей Coinbase.