Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз представляет ключевой бюджет после месяцев ожиданий

За 83 дня с момента объявления министром финансов Великобритании Рэйчел Ривз даты представления второго бюджета она неоднократно подчёркивала, что документ учитывает интересы как инвесторов на рынке облигаций, так и депутатов от Лейбористской партии.

В среду станет ясно, удастся ли ей удовлетворить эти разные группы, когда она выйдет к трибуне и завершит месяцы обсуждений.

Изначально министр казначейства ориентировалась на приоритеты рынка, но со временем скорректировала курс в сторону запросов лейбористских парламентариев. Это стало особенно актуальным в условиях, когда приближение бюджета сделало угождение партии вопросом стабильности: за几天 до события возникли вызовы, связанные с лидерством Кира Стармера, что повлияло на перспективы всего проекта, частью которого является Ривз.

Ривз должна представить меры, которые успокоят депутатов, выразивших обеспокоенность по поводу Стармера, а также держателей британских гособлигаций, требующих премии по сравнению с долгами США, Германии и Японии.

Согласно информации из казначейства, в Палате общин Ривз заявит: она не вернётся к политике жёсткой экономии и не допустит потери контроля над государственными расходами за счёт необдуманных заимствований. Кроме того, она намерена запустить крупнейшую за поколение программу стимулирования роста.

Только экономический рост позволит избежать сложных компромиссов, однако он остаётся нестабильным. Хотя на бумаге правительство быстро достигло цели по самому быстрому росту среди стран G7, этот показатель не сохраняется. Долгосрочные проблемы с производительностью, характерные для Великобритании, теперь отразятся в расчётах независимого органа по бюджету, когда Управление по ответственности за бюджет скорректирует исторически оптимистичные прогнозы и ещё больше ограничит возможности.

Это настоящая задача баланса, отметил эксперт по общественным вопросам Люк Трайл из организации More in Common UK. По его словам, концепция ответственного бюджета, который оставляет запас прочности, сохраняет лейбористские ценности и направлен на перераспределение, вероятно, единственный способ добиться успеха.

Ривз предстоит восстановить финансовое положение страны после влияния таких факторов, как дорогостоящие изменения в политике, внешние препятствия от глобальной тарифной политики президента Дональда Трампа и корректировка прогнозов по производительности со стороны Управления по ответственности за бюджет, что создало дефицит в 20 миллиардов фунтов.

Это вынудило подготовить значительный пакет повышения налогов, что сложно объяснить общественности после уже проведённого увеличения сборов на 40 миллиардов фунтов в первом бюджете прошлого года и обещания не возвращаться к этому. Ожидаемые меры включают возможные изменения в налогообложении.

Пакет будет представлен после необычно напряжённого периода подготовки, включавшего медийные заявления, где Ривз намекала на возможное повышение подоходного налога, что противоречило предвыборным обещаниям Лейбористов. План был отменён в ту же неделю после улучшенных прогнозов от Управления по ответственности за бюджет, хотя политические риски также сыграли роль в этом решении.

Смена тона в сообщениях привела к колебаниям на рынках и усилила ощущение хаоса перед бюджетом.

Для трейдеров облигаций ключевым станет объём буфера, созданного Ривз против фискальных правил за счёт налогово-расходного пакета: в предыдущем бюджете запас составлял 9,9 миллиарда фунтов, который с тех пор сократился. Ожидается создание фискального пространства в 15–20 миллиардов фунтов, что уменьшит вероятность дальнейших повышений налогов в будущем. Инвесторы оценят реалистичность планов по достижению этой цели.

Один из рисков связан с подходом, предполагающим множество налоговых повышений, в том числе на капитал, мобильное богатство и инвестиции, которые могут не принести ожидаемых доходов, отметил старший советник PIMCO Руперт Харрисон в беседе на Bloomberg Radio. Важна убедительность этих налоговых мер.

Ривз рассчитывает, что пакет бюджета приведёт к снижению стоимости заимствований для правительства со стороны рынков. Однако трейдеры готовятся к возможным потрясениям, накапливая хеджи по валютам для защиты от волатильности.

Ривз также акцентирует борьбу с ростом стоимости жизни как приоритет, включая повышение национальной минимальной зарплаты и прожиточного минимума, заморозку тарифов на железные дороги и снижение счетов за энергию.

По словам Трайла из More in Common, Ривз нужно подчеркнуть меры по доступности, чтобы завоевать поддержку избирателей в период необычной неопределённости перед бюджетом.

Многие избиратели испытывают повышенную тревогу по поводу предстоящих решений, добавил он.