Ожидаемые выплаты прибыли и дивидендов оказывают влияние на курс бразильского реала в декабре 2025 года

В декабре из Бразилии может быть выведено до 10 миллиардов долларов в виде ремиттансов прибыли и дивидендов, что способно усилить давление на национальную валюту и вызвать новые меры со стороны центрального банка.

Прогнозы от шести экономистов варьируются от 4,9 миллиарда до 10 миллиардов долларов, с медианным значением в 7 миллиардов. Это сопоставимо с 8,4 миллиарда долларов в декабре 2024 года и 9,2 миллиарда долларов годом ранее, согласно данным центрального банка.

Сезонные оттоки капитала, типичные для конца года, могут усугубиться новыми правилами налогообложения дивидендов и повышенной осторожностью перед президентскими выборами 2026 года, побуждая компании и инвесторов переводить средства за рубеж заранее, чтобы минимизировать налоги и защититься от политической нестабильности.

Новая законодательная база стимулирует экономических участников ускорять переводы до введения налогов. Модели уже учитывают традиционный сезонный рост потоков прибыли и дивидендов.

Оттоки долларов традиционно возрастают в Бразилии к концу года.

Чтобы предотвратить напряжение на рынке, центральный банк полностью пролонгировал операции по долларовым кредитным линиям, maturing в декабре и январе. Это указывает на готовность к давлению конца года, отмечают эксперты.

В прошлом декабре бразильский реал ослаб более чем до 6,3 за доллар из-за распродажи местных активов на фоне фискальных опасений и спешки по закрытию специальных инвестиционных фондов после утверждения новых налогов. Это привело к чистому финансовому оттоку почти в 30 миллиардов долларов, по данным центрального банка.

Опасения по поводу финансов Бразилии усилились в прошлом году, когда президент Луис Инасиу Лула да Силва объявил о планах освободить от подоходного налога работников с доходом до 5000 реалов (935 долларов) в месяц. Его предложение было одобрено конгрессом в этом месяце, вместе с мерами по компенсации потери доходов бюджета: новым сбором с прибыли и дивидендов свыше 50 000 реалов и налогообложением ремиттансов прибыли и дивидендов любой суммы.

Вероятность турбулентного декабря на валютном рынке ниже в этом году. Процентные ставки заметно выше, и центральный банк, вероятно, усвоил уроки, что давление ослабевает только при полном использовании всех инструментов.

После ослабления более чем на 20% в 2024 году бразильский реал укрепился более чем на 15% в текущем году, что привело к закрытию позиций на укрепление валюты некоторыми инвесторами.

Считается, что другие рынки предлагают больший потенциал роста, чем реал на данный момент. Тем не менее, влияние оттока дивидендов и прибыли на汇率 все еще может проявиться.

Несмотря на общий благоприятный глобальный фон для валют развивающихся рынков, четвертый квартал остается сложным периодом для реала. Внешняя среда продолжит поддерживать валюты emerging markets с высокой доходностью. Однако сезон дивидендов известен как фактор давления на реал к концу года.