Волна поглощений и слияний приводит к беспрецедентному падению количества листинговых компаний в Японии

Япония располагает примерно таким же количеством публичных компаний, как и США, несмотря на то что ее экономика в семь раз меньше американской. Более десяти лет наблюдается только рост этого показателя, однако в текущем году ситуация кардинально изменилась.

Количество японских компаний, котирующихся на Токийской фондовой бирже, к концу года, по прогнозам, сократится на 58 единиц и достигнет 3778, согласно данным биржи по состоянию на среду. Это значительное отличие от снижения на одну компанию в прошлом году и ежегодного прироста, который фиксировался с момента объединения Токийской и Осакской фондовых бирж в 2013 году.

В этом году на бирже зафиксирована серия выкупов менеджментом и делистингов, связанных со сделками по слияниям и поглощениям. Кампания по повышению эффективности использования капитала, проводимая биржей, также способствовала уменьшению числа листингов, отпугивая мелкие фирмы от выхода на публичный рынок.

В Японии существует избыток акций с небольшой рыночной капитализацией, в которые иностранные институциональные инвесторы не могут вкладываться, поэтому сокращение количества публичных компаний воспринимается как положительный фактор. Более крупные структуры, возникающие в результате консолидации, предоставляют глобальным управляющим фондами расширенные возможности для инвестиций.

Глобальные фонды обычно ориентируются на минимальную рыночную капитализацию в размере около 2 миллиардов долларов (примерно 300 миллиардов иен), что исключает примерно 70 процентов акций на главном сегменте Токийской биржи — Prime Market, как показывают собранные данные.

Япония следует общей тенденции развитых рынков, где количество листингов снижается на протяжении десятилетий. В США число компаний на основных биржах уменьшилось более чем на 50 процентов с пика 1996 года и достигло 3920. В Германии с 1999 года наблюдается падение на 60 процентов до 420 фирм.

Средняя рыночная капитализация японских публичных компаний составляет около 2 миллиардов долларов и выросла всего на 30 процентов с 2000 года. В то же время в США этот показатель увеличился в восемь раз до 18 миллиардов долларов, а в Германии — в 3,8 раза до 6,6 миллиарда долларов.

До недавнего времени проблема заключалась в чрезмерном количестве компаний и отсутствии механизма для выхода с рынка фирм, чья листинговость утратила значение. Сокращение числа листингов, вероятно, стимулирует развитие рынка.

Давление со стороны биржи и властей на повышение корпоративной стоимости привело к росту сделок по слияниям и поглощениям, включая выкупы менеджментом, и рекордному уровню делистингов в этом году.

В то же время количество первичных публичных размещений ожидается на самом низком уровне с 2013 года из-за ужесточения правил для небольших растущих компаний. Японские фирмы часто стремятся к листингу не только для привлечения средств, но и для укрепления репутации и повышения видимости, однако эти преимущества могут не окупать растущие затраты на публичный статус.

Темпы сокращения числа листинговых компаний ускорятся в 2026 году. Некоторые фирмы, находящиеся на годовых планах улучшений, могут не соответствовать стандартам и быть делистированы.

Некоторые эксперты выражают сожаление по поводу уменьшения количества компаний, отмечая, что это усложнит поиск недооцененных активов или скрытых жемчужин на рынке.