Финансисты ожидают мощного подъема в сфере поглощений и слияний в 2026 году после привлечения 65 миллиардов долларов в долговое финансирование

Специалисты по левериджевому финансированию давно ждут возвращения активности в области слияний и поглощений. Теперь они рассчитывают, что в следующем году эти ожидания оправдаются.

Банки привлекли около 65 миллиардов долларов долговых средств, связанных с левериджемыми выкупами, для сделок 2026 года, по данным расчетов. Это порождает надежды на один из самых успешных периодов в текущем десятилетии. Участники рынка надеются, что условия останутся стабильными, чтобы реализовать эти обязательства перед инвесторами.

В случае успеха они смогут заработать значительные комиссии в инвестиционном банкинге. При неудаче возможны повторения убытков, подобных тем, что были в 2022 году.

Ожидается рост финансирования левериджемов, который подтолкнет рынок широко синдицируемых кредитов в 2026 году. Успех этого потока зависит от устойчивости рынка. Любая нестабильность может усложнить процесс синдикации и ценообразование.

Среди наиболее ожидаемых крупных сделок следующего года — финансирование на 20 миллиардов долларов для приобретения компании по разработке видеоигр Electronic Arts Inc., что станет крупнейшим обязательством по долгу для выкупа. Банки, участвующие в выкупе Electronic Arts, который выйдет на рынок в первой половине 2026 года, планируют собрать около 500 миллионов долларов комиссий только с этой транзакции.

Другие крупные трансграничные пакеты долгов, запланированные на начало нового года по обе стороны Атлантики, включают финансирование на 7,9 миллиарда долларов для приобретения компании по упаковке Sealed Air фирмой Clayton, Dubilier & Rice, известной созданием пузырьковой пленки, и долговое финансирование на 3,1 миллиарда долларов для выкупа компании по производству оборудования Hillenbrand Inc. фондом Lone Star Funds.

Хотя рынки кредитов открыты для операций, некоторая осторожность инвесторов может снизить оптимизм финансистов.

Активность в сфере слияний и поглощений приостановилась в 2022 году из-за геополитических событий, роста инфляции и резкого повышения процентных ставок. Банкиры неоднократно реагировали на признаки восстановления, но разочаровывались, сосредоточившись на рефинансировании и переоценке — рутинных задачах с низкой доходностью.

Уолл-стрит стала более осторожной после проблем с несиндицированными кредитами — долгами, которые банки взяли на себя для сделок, но не смогли быстро продать, часто с значительными потерями.

В течение этого года импульс выкупов начал нарастать, что приводит к прогнозам рекордного года для слияний и поглощений в 2026 году.

Поддерживаемые улучшением настроений на рынке и низкими показателями кредитных рисков, финансисты начали привлекать крупные суммы капитала. Слияния и поглощения на пути к почти рекордным результатам в этом году, по словам президента Apollo Global Management Inc. Джима Зелтера, который ожидает насыщенного первого квартала 2026 года.

Уолл-стрит лидирует в финансировании, предлагая конкурентные условия по сравнению с частными кредиторами.

Двухвалютные кредиты для Electronic Arts, например, предполагают выплату инвесторам всего 350 базисных пунктов сверх базовой ставки по цене 99 центов.

Старший долг на 9,5 миллиарда долларов для выкупа производителя медицинского оборудования Hologic может быть еще ниже: 2,75 процентных пункта сверх базовых ставок. Около 2 миллиардов долларов подчиненного долга по этой сделке были проданы группе частных кредитных фондов с 500 базисными пунктами и дисконтом 99 центов, что является одним из самых жестких условий для младших обязательств.

Это оставляет мало пространства для ошибок или защиты от колебаний рынка. Даже умеренная нестабильность может создать давление на сделки, потенциально подвергнув риску банки и эмитентов при изменении условий.

С значительными притоками в кредитные фонды в этом году и ограниченным количеством новых сделок, инвесторы стремятся вложить средства. Однако они остаются избирательными.

Пример: банки взяли на себя 1,64 миллиарда долларов кредита для компании по лотереям, поддерживаемой чешским миллиардером, для приобретения контрольного пакета в операторе фэнтези-спорта в Атланте. Банки полностью финансировали сделку в ожидании спроса, но ограниченный интерес инвесторов вынудил их удерживать большую часть финансирования.

В другом случае группа банков Уолл-стрит под руководством Banco Santander SA сократила объем долгового предложения для приобретения бизнеса автоматизации обслуживания клиентов Verint Systems Inc. фирмой частного капитала Thoma Bravo после возражений потенциальных покупателей по условиям.

Инвесторы демонстрируют сильный интерес к новым бумагам, но предпочитают надежные кредиты, избегая слабых активов.

Рынок высокодоходных долгов давно не видел потока крупных сделок, поэтому банкиры планируют распределять их, чтобы избежать перегрузки рынка.

Учитывая масштаб некоторых транзакций, банки, вероятно, распределят их между рынками синдицируемых кредитов и облигаций для облегчения усвоения. Также ожидается поиск спроса как в США, так и в Европе для повышения ликвидности и конкуренции между регионами.