Иностранные кредиторы расширяют участие в индийском рынке рупиевых облигаций на фоне замедления оффшорных эмиссий долга

Иностранные кредиторы в Индии, сталкиваясь с низким спросом на оффшорный долг, теперь фокусируются на развивающемся рынке облигаций в рупиях.

Высокие доходности по бенчмаркам в США, геополитические напряжения и колебания, связанные с тарифами, снизили привлекательность долга в иностранной валюте для индийских корпораций в этом году, что привело к падению объемов эмиссии, несмотря на рост расходов и заимствований компаний внутри страны.

Эта ситуация ограничила возможности иностранных банков, которые традиционно подготавливают долларовые облигации, но имеют ограниченное влияние на внутреннем рынке, доминируемом местными игроками. Для конкуренции кредиторы, включая Standard Chartered Plc и Barclays Plc, лидера среди иностранных андеррайтеров рупиевых облигаций, расширяют свои предложения на внутреннем рынке, чтобы привлечь индийские корпорации, переходящие на заимствования в рупиях.

Доля рупиевого долга для индийских заемщиков растет, поскольку они считают его более выгодным по стоимости, отметил Пратхамеш Сахасрабудхе, управляющий директор и глава департамента рынков капитала по Индии и Южной Азии в Standard Chartered. Банк видит перспективы в поддержке рупиевого долга, объемы которого могут продолжать увеличиваться, пока не уменьшатся глобальные неопределенности и ставки.

Индийские компании, особенно высокооцененные конгломераты и дочерние структуры транснациональных фирм, предпочитают привлекать средства внутри страны, где растет ликвидность и становится более предсказуемой ценообразование. Это позволяет продажам рупиевых облигаций достичь рекордного уровня в 2025 году, с эмиссией на 12,6 триллиона рупий (140 миллиардов долларов) по состоянию на текущий момент.

В то же время эмиссия долларовых облигаций составляет чуть более 9 миллиардов долларов, что на 32% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, когда индийские компании разместили 13,3 миллиарда долларов, по данным, собранным Bloomberg.

В связи с этим индийское подразделение Barclays разрабатывает стратегию для входа на внутренний рынок кредитования, сообщил Виджай Сантхам, глава международного корпоративного банкинга по Индии в этом банке.

С 2021 года банк вложил около 700 миллионов долларов для укрепления своего местного баланса и расширяет ассортимент продуктов, включая более сложные структурированные решения для внутренних заемщиков. Для значимого участия в индийском секторе необходимо быть конкурентоспособным на домашнем рынке, подчеркнул Сантхам. Если показатели роста подтвердятся, капитал будет предоставлен дополнительно.

Пока что усилия приносят плоды. Barclays поднялся на три позиции и занял одиннадцатое место в лиге андеррайтеров рупиевых облигаций в этом году, а на этой неделе подготовил выпуск облигаций телекоммуникационного гиганта Bharti Telecom Ltd. на 85 миллиардов рупий. За текущий год банк организовал сделки на 226 миллиардов рупий, что на 37% больше, чем годом ранее.

Тем не менее, иностранным банкам придется соперничать с устоявшимися местными кредиторами, которые обладают большими депозитными базами и широкой сетью филиалов. Государственные банки имеют неявную поддержку суверена и поручение властей по финансированию приоритетных секторов.

Эти преимущества позволяют внутренним банкам, таким как Axis Bank Ltd. и HDFC Bank, лидерам по андеррайтингу рупиевых облигаций, предлагать более конкурентные цены на долг. На данный момент ни один иностранный банк не входит в топ-10 по рупиевому долговому финансированию, согласно таблицам лиг Bloomberg.

Иностранные банки осознали необходимость наращивания рупиевого финансирования в Индии для создания большего пула активов, отметил Аджай Манглуния, исполнительный директор Capri Global. Это также подразумевает прямую конкуренцию с местными кредиторами, традиционно доминирующими в этой сфере.